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浪潮信息(000977)首次覆盖:服务器行业领军者 有望实现AI驱动的高确定性增长

admin 2024-11-03 01:34:09 精选研报 60 ℃

核心结论:我们预测:公司有望在2024 年-2026 年分别实现归母净利润22.18亿元、26.55 亿元、32.89 亿元,对应当前PE 为28.56x、23.85x、19.25x。

首次覆盖,给予“增持”评级。

    公司长期专注于服务器领域,产品涵盖通用计算、AI 计算、边缘计算和关键计算等多个领域,涉及通用服务器、AI 服务器、存储平台等多种产品形态。

通过成熟的服务器软硬件研发体系,公司目前已形成具有自主知识产权、涵盖高中低端各类型服务器的云计算Iaas 层系列产品,同时,在AI 计算、开放计算、绿色计算领域处于领先地位。

2023 下半年以来,中国公有云服务市场进入战略调整期。2024 年上半年,国内云服务市场整体呈现复苏趋势。根据上游供应链跟踪,服务器市场景气度正在快速回升。随着云服务市场回暖,云基础服务支出持续上升,有望带动通用服务器市场保持增长趋势。公司在通用服务器领域具备较强的产品优势,产品及解决方案能有效满足多种客户需求,随着通用服务器市场整体回暖,公司通用服务器业务有望获得进一步增长。

2023 年以来,生成式AI 快速发展,模型训练、推理的算力需求逐步显现,以科技公司和云厂商为代表的下游客户,加速投入算力基础设施。生成式AI 的发展是一个不断迭代升级的过程,随着国内生成式AI 模型的质量持续提升,有望出现更多优质应用,从而带动训练和推理算力需求持续上升。在训练和推理场景下,服务器厂商的系统整合和优化显得更为重要,与下游客户存在较强商务合作关系、具备一定技术优势的服务器厂商或将充分受益。

公司在AI 服务器领域长期投入所构建的软硬件体系,有望结合公司的设计响应能力,形成软硬件结合的竞争优势。随着下游客户在AI 领域资本开支持续扩张,公司的AI 服务器业务有望获得高确定性增长。

风险提示:下游需求不及预期;海外供应链稳定性不及预期;人工智能技术落地和商业化不及预期;产业政策转变;宏观经济不及预期。

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