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北部湾港(000582):货量同比稳健增长 股东回报提升

admin 2024-11-08 01:14:06 精选研报 39 ℃

  事件:

      2024 年10 月25 日,北部湾港发布2024 年三季报。

2024Q1-3 公司实现营业收入49.02 亿元,同比+0.13%;归属于母公司净利润9.16 亿元,同比+8.06%;扣非归母净利5.91 亿元,同比-19.22%。

      其中,2024Q3 营收17.13 亿元,同比-0.38%;归母净利润2.86 亿元,同比+17.96%;扣非归母净利润2.25 亿元,同比-3.10%。

投资要点:

      吞吐量同比增长,盈利能力同比相对稳定

2024 年1-8 月广西省与东盟国家进出口金额2441.31 亿元,同比+33.5%,其中2024 年1-6 月进出口金额同比+40.30%,我们预计2024Q3 广西省与东南亚贸易额仍维持较高同比增速,但环比略有放缓。2024Q3 北部湾港实现货物吞吐量8533.7 万吨,同比+5.9%,其中集装箱实现吞吐量224.86 万标箱,同比+4.97%,增长趋势延续。盈利能力方面,2024Q3 毛利率30.65%,同比-1.49pct,或因新产能投放尚处于产能爬坡期;期间费率11.70%,同比-1.12pct,主要系财务费率同比-0.94pct 至3.70%。毛利率、期间费率同比皆下降的背景下,净利率同比基本维持稳定,2024Q3 扣非净利率13.12%,同比-0.37pct。

      公告中期分红,重视股东回报

2024 年10 月25 日,公司公告中期分红方案,拟每10 股派发现金红利1.51 元(含税),预计派发现金红利总额为3.44 亿元,占2024Q1-3 归母净利润的37.55%、可供分配利润的39.87%,彰显公司对提升股东回报的重视。

资本开支基建拓流,平陆运河腹地引流

西部陆海新通道拓展与RCEP 全面实施的背景下,公司通过持续资本开支实现基建拓流,2024H1 新增煤炭通过能力800 万吨、静态储煤量约100 万吨;新增外贸航线2 条,共开通集装箱航线76 条,其中外贸48 条,内贸28 条。近洋航线实现东南亚、东北亚区域主要港口全覆盖;远洋航线方面,配套了联通至非洲、南美东、印巴区域的直航航线服务;内贸航线实现沿海重点港口的全覆盖。现有在建防城港企沙港区赤沙作业区1 号泊位(一期)等在建工程,接力基建持续拓流。展望中期,根据国家发改委,平陆运河预计2026 年底完成主体工程,作为衔接北部湾港和广西西江航运干线,建成后将成为我国西南地区运距最短、最经济、最便捷的出海通道,预计将为北部湾港带来大量腹地增量流量。

盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为67.81 亿元、76.54 亿元与84.21 亿元,同比分别-2%、+13%、+10%;归母净利润分别为12.09 亿元、13.31、14.43 亿元,同比分别+7%、+10%、+8%,对应PE 分别为15.21 倍、13.81 倍与12.74倍,中期维度下产能爬坡与平陆运河拓流有望共振,打开成长空间,维持“增持”评级。

      风险提示经济增长不及预期;进出口需求不及预期;全球宏观经济恶化;货量增速不及预期;自然灾害等意外事件发生。

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