网站首页 > 精选研报 正文
事件:
10 月25 日,中国神华发布2024 年三季度报告:2024 年前三季度,公司实现营业收入2539 亿元,同比+0.6%,归属于上市公司股东净利润460.7 亿元,同比-4.5%,扣非后归属于上市公司股东净利润460.3 亿元,同比-3.7%。
分季度来看,2024 年第三季度,公司实现营业收入858 亿元,环比+6.7%,同比+3.4%;归属于上市公司股东净利润165.7 亿元,环比+21.7%,同比+10.5%,扣非后归属于上市公司股东净利润165.5 亿元,环比+27.1%,同比+11.5%。
投资要点:
煤炭产销:生产基本平稳。2024 年前三季度,公司实现商品煤产量2.44 亿吨,同比+1.0%,煤炭销量3.45 亿吨,同比+3.8%,其中自产煤销量2.45 亿吨,同比+0.9%,外购煤销量1.0 亿吨,同比+11.8%;单第三季度,公司实现商品煤产量0.81 亿吨,同比-0.1%,环比-0.9%,实现煤炭销量1.16 亿吨,同比+0.9%,环比+2.7%,其中自产煤销量0.82 亿吨,同比-1.6%,环比-0.5%,外购煤销量0.34 亿吨,同比+7.4%,环比+11.3%。前三季度公司煤炭平均售价为564 元/吨,同比-3.3%。从销售结构来看,公司年度长协比例为53.2%,长协销量和占比有所下降,平均价格为492 元/吨,同比-2.6%,月度长协占比提升至32.4%,均价为713 元/吨,同比-12.8%。自产煤单位成本为186 元/吨(同比-2.5%,主要由于部分露天矿剥离量减少导致原材料等成本下降,以及受检修计划影响的修理费下降)。煤炭板块实现利润总额411 亿元,同比-7.5%。煤价下跌,影响煤炭分部业绩。新建项目方面,内蒙古自治区新街台格庙矿区新街一井、新街二井项目获得国家发展改革委核准批复,目前处于开工前准备阶段;新街三井、新街四井项目获得探矿权证,目前正在积极推进煤炭资源勘探和相关权证申办工作。未来随着新建项目落地,公司煤炭板块仍将继续壮大。
电力:发、售电量提升。2024 年前三季度公司总发电量为168.1 十亿千瓦时,同比+7.6%;总售电量为158.3 十亿千瓦时,同比+7.8%;售电价格为401 元/兆瓦时,同比-3.6%。第三季度公司总发电量64.1 十亿千瓦时,环比+31.6%,同比+14.4%;总售电量60.4 十亿千瓦时,环比+32.0%,同比+14.9%。发、售电量提升,主要由于发电机组所在区域社会用电需求增长,新投运机组带来电量增长,以及上年同期基数较低。前三季度公司电力分部实现利润总额84.4 亿元,同比-12.7%。此外,国能(惠州)热电有限责任公司二期燃气热电联产机组工程项目(装机容量共计1,000MW)于2024 年10 月正式投入商业运营;福建石狮鸿山热电厂三期1×1,000MW 机组扩建工程项目获得核准。
其他:规模提升,盈利下滑。前三季度公司实现自有铁路运输周转量235 十亿吨公里,同比+3.4%,实现利润总额101.6 亿元,同比-1.1%;自有港口装船量(黄骅港及天津煤码头)193 百万吨,同比+2.8%,实现利润总额18 亿元,同比-4.3%;航运货运量100 百万吨,同比-9.4%,航运周转量114 十亿吨海里,同比-4.1%,实现利润总额3.4 亿元,同比+204.5%,主要由于平均海运价格下降;聚烯烃销量47 万吨,同比-11.1%,实现利润总额0.22 亿元,同比-48.8%,主要由于检修导致的产销量下滑。除航运盈利能力修复外,其他业务盈利能力均有下滑。此外,黄骅港煤炭港区五期工程初步设计于2024 年9 月取得批复,目前各项开工准备工作正在积极推进,计划于2024 年底前开工建设。
盈利预测与估值: 预计公司2024-2026 年营业收入分别为3496/3672/3830 亿元,归母净利润分别为584.4/610.5/641.2 亿元,同比-2%/+4%/+5%;EPS 分别为2.94/3.07/3.23 元,对应当前股价PE 为13.92/13.32/12.68 倍。公司具备“煤电路港航”产业链一体化优势,煤炭销售长协占比高,业绩稳健,长期重视投资者回报,分红比例高,央企市值考核推动下,估值有望进一步提升,维持“买入”评级。
风险提示:经济需求不及预期风险;安全生产事故风险;公司管理及运营风险;政策调控力度超预期风险等;资产收购进度不及预期风险。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信:xxs008000(常用) 备用微信:bsqj88886(常用号不能用的情况再加),我们会在第一时间修复和反馈。
2、本站所提供的股票指标等资源请细看说明,适合自己再购买下载,指标不包安装,不懂的人切勿购买,新手勿扰。所有指标仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-11-21 思源电气(002028):Q3业绩略超预期 海外快速起量
- 2024-11-21 安集科技(688019):3Q24业绩超我们预期 毛利率环比持续提升
- 2024-11-21 海螺水泥(600585):盈利底部基本确认 4Q业绩有望明显修复
- 2024-11-21 厦门钨业(600549):钨钼及稀土业务短期承压 能源新材料盈利环比回升
- 2024-11-21 金地集团(600383):经营端持续缩量 债务兑付确定性提升
- 2024-11-21 伟星新材(002372):高基数下3Q24利润率承压 经营质量保持优异
- 2024-11-21 江淮汽车(600418):3Q24扣非转亏 静待高端智能电动发力
- 2024-11-21 中集集团(000039):归母净利高增 核心业务持续向上
- 2024-11-21 环旭电子(601231):3Q24业绩低于预期 静待通讯及汽车成长机遇
- 2024-11-21 华恒生物(688639):氨基酸价格下跌 3Q24业绩低于预期