基康仪器(830879)2024年三季报点评：营收增长稳健 股权激励费用支出拖累利润水平

投资要点

营收增速可观，股权激励费用支出拖累利润水平2024Q1-Q3 公司实现营收2.33 亿元，同比+13.25%；归母净利润0.47 亿元，同比-3.01%；扣非归母净利润0.43 亿元，同比-2.85%。2024Q1-Q3 公司营收实现增长但归母净利润走势背离，主要系24Q1-Q3 计提了783.65万元的股权激励费用，管理费用提高拖累利润水平。

单季度来看，公司Q3 单季度实现营收0.85 亿元，同比+17.32%；归母净利润0.18 亿元，同比+4.35%；扣非归母净利润0.18 亿元，同比+24.37%。

股权激励费用支出带动管理费用率高企，净利率有所下滑2024 Q1-Q3 公司毛利率56.02%，同比-0.77pct；销售净利率为20.10%，同比-3.23pct。

费用端来看，2024 Q1-Q3 公司期间费用率30.51%，同比+2.87pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为11.05%/11.57%/-0.02%/7.92%，分别同比-0.12pct/+2.02pct/+0.52pct/+0.45pct，期间费用率提升较多。其中管理费用率增幅较大，主要系本期计提783.65 万元的股权激励费用。管理费用率高企是销售净利率略有下滑的核心原因。

    以强研发实力为基石，发展潜力与能力巨大

1）自主研发掌握核心技术：作为北京市及国家级“专精特新小巨人”企业，公司拥有安全监测精密传感器及智能数据采集设备制造的核心技术，获得多项专利，目前处于细分行业领先水平。公司主要产品及核心技术能满足我国能源、水利、交通、智慧城市、地质灾害等领域的对产品高稳定性、高精度等各种需求，拥有较强的竞争力

2）服务领域布局广阔：细分监测传感器领域，公司不断拓展使用场景及地域范围，由点及面覆盖形成协同效应。公司生产的细分产品广泛应用于能源、水利、交通、智慧城市、地质灾害等众多领域，发展空间大。

3）客户资源禀赋优异：公司下游客户多为国有企业、政府部门及事业单位，合作稳定，服务时间较长，订单较大。迄今为止，公司已经提供了上千个大中型工程项目的技术指导和安装服务，经验丰富，包含三峡水电站、中俄中缅油气管道、南水北调、京沪高铁、大兴国际机场、港珠澳大桥等，技术与服务获得下游客户认可，客户群体持续扩大。

盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测为0.75/0.94/1.15 亿元，当前股价对应动态PE 分别为23/19/15 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期，宏观经济波动风险。