国际医学(000516)：收入稳定增长 持续提升经营实力

　　事件：

    　　近日公司发布2024 年三季度业绩报告，2024 年前三季度公司实现营业总收入36.06 亿元（+7.85%），实现归母净利润-2.12 亿元（+4.59%）。

    　　点评：

    　　亏损缩窄，经营实力持续提升

单Q3 公司实现营业总收入11.86 亿元（+4.58%），实现归母净利润-38.50 百万元，较24Q2 减亏44%；前三季度公司实现扣非归母净利润-2.20 亿元，同比减亏38%，亏损幅度持续缩窄。从盈利能力角度看，24Q1~Q3 公司毛利率9.19%（同比+0.36pct），销售费用率0.60%（同比-0.14pct），管理费用率11.52%（同比-1.12pct），财务费用率3.61%（同比-1.33pct），研发费用率0.16%（同比-0.13pct），费用率稳中有降。

    　　深化国际合作，提升诊疗水平

2024 年9 月25 日公司与韩国CHA 医疗集团达成战略合作，将通过挂牌转诊中心、开通双向转诊通道等方式进行跨国医疗服务合作，推进学科建设，在技术创新、人才培养和医疗服务等方面取得更加丰硕的成果。

    　　投资建议

公司是扎根西安、辐射西北、影响全国的综合医疗服务领先企业，旗下高新医院历史悠久经营稳健，中心医院南北院区持续爬坡，医院经营有口皆碑，诊疗量持续提升。考虑到经济环境承压、消费降级恢复仍需时间，我们适度下调公司业绩预期，预计2024~2026 年将实现营业总收入54.54/63.85/72.10 亿元(24/25 年前值58.97/71.54 亿元，同比+18.1%/17.1%/12.9%（(24/25 年前值+57.7%/37.9%）；将实现归母净利润-235/-54/19 百万元（24/25 年前值-212/131 百万元），同比+36.2%/+77.0%+135.7%（24/25 年前值+82.0%/161.9%）。

    　　风险提示

    　　政策变化风险；区域运营竞争加剧风险等。