吉视传媒(601929)：整合省内IPTV优质资产 增持回购奠定长期信心

　　事件

2024 年10 月25 日，公司发布2024 年第三季度报告。2024 年前三季度公司实现营业收入14.27 亿元，同比增长3.45%；归母净利润-3.10 亿元，同比下降60.46%；扣非后归母净利润-3.74 亿元，同比下降71.86%。Q3 单季度实现营业收入5.09 亿元，同比增长24.99%；归母净利润-1.14 亿元，同比增长51.77%；扣非后归母净利润-1.66 亿元，同比增长32.11%。

    　　点评

聚焦主业，注入IPTV 优质资产，打造“IPTV+有线电视”一体化运营新格局。公司在报告期内将持有的三亚樾城投资100%股权与控股股东吉林广播电视台旗下IPTV 相关业务进行了资产置换。

三亚樾城原有定位为开发三亚视觉文化体验基地，后受海南政策及宏观经济影响，目前处于停工状态。为进一步聚焦主业，盘活上市公司资产，公司向控股股东下属公司置出三亚樾城，提升公司整体运营效率。同时，公司新设子公司吉林省东北亚新媒体有限公司，承接置入IPTV 资产的全部权利义务，实现了吉林省内IPTV 与有线电视内容、流量资源的整合，进一步丰富了业务发展格局、分散风险，向用户提供更为全面的互联网新媒体视听业务。截至2024 年5 月，吉林省IPTV 用户约451 万户，与全国多数省份相比仍有用户规模及增值业务拓展空间，且置出方广电新媒承诺IPTV 资产2024-2026 年度利润总额累计将不低于1.93 亿元，考虑到公司其余财务指标基本稳定，基础设施折旧成本在未来年度有望趋缓，本次资产注入将有望为公司业绩带来增长新动能，逐步改善盈利能力。

公司回购，控股股东增持，多项战略合作达成，提振公司长期发展信心。2024 年9 月3 日，公司通过集中竞价交易方式回购公司股份5,091.35 万股（占公司目前总股本的1.46%）；股东层面，截至2024 年9 月30 日，控股股东吉林广播电视台通过集中竞价增持990 万股（占公司股份总数0.28%）。2023 年以来，公司先后与吉林出版传媒集团、长影集团达成战略合作，在文化产业数字化平台搭建、AI 音视频智能业务开发等领域整合各方资源优势，推动公司向数字化科技创新企业转型。公司是吉林省属唯一文化科技类上市公司，增持回购、资产注入、业务延伸等系列举措体现了管理层盘活公司存量业务及整合省内文化资源的战略方向，为公司长期发展注入坚定信心。

    　　投资建议：

我们预计公司24-26 年将实现营业收入19.84/21.06/22.16 亿元，归母净利润-4.10/0.36/1.55 亿元，对应EPS 为-0.12/0.01/0.04 元，根　　据2024 年10 月25 日收盘价，25-26 年分别对应174/40 倍PE，维持“增持”评级。

    　　风险提示：

    　　新兴媒体分流用户的风险；技术迭代更新风险；市场竞争加剧风险；政策风险。