杰克股份(603337)：利润持续增长 推出回购彰显信心

　　事件：杰克股份披露2024 年三季报

公司2024 年Q3 实现营收14.71 亿元，同比增长4.40%；Q3 实现归母净利润2.03 亿元，同比增长42.97%；Q3 实现扣非归母净利润1.86亿元，同比增长45.98%。

    　　盈利能力同比提升，或为“海外需求向好+新品提升渗透”所致公司2024 年Q3 利润增速高于收入增速，主要为盈利能力提升所致。

具体观察，杰克股份2023 年Q3 毛利率为33.11%，同比提升4.3pct；同期销售净利率为14.19%，同比提升4.1pct。我们认为公司毛利率提升主要源于“海外需求复苏”及“新品提升渗透率”两大原因。首先，据中国缝制机械协会数据显示，2024 年1-7 月我国工业缝纫机出口金额增长7.2%，7 月单月金额增长19.54%，7 月份出口呈现加速增长，因此Q3 海外需求有望延续7 月态势，从而拉动公司产品需求。

其次是杰克股份于2024 年6 月16 日推出了新品“过梗王”，该产品为包缝机品类，单价及毛利率较平缝机更高，因此三季度该系列产品的推出或结构化提升公司毛利率。

    　　推出回购计划，彰显长期信心

公司2024 年10 月28 日披露公告，拟推出新一期回购，通过集中竞价方式回购公司股份，回购金额为5000 万-10000 万元，回购价格上限37 元，较2024 年10 月28 日收盘价30.18 元计算，回购上限溢价约22.60%，回购股份将用于注销以减少注册股本。据公司披露，该回购计划主要基于对公司未来发展的信心，为增强投资者信心，有效维护广大投资者的利益而进行。我们认为这一回购计划有效彰显了公司面对行业竞争的信心。

    　　投资建议：

我们预测公司2024-2026 年营业收入分别为64.34/79.04/91.59 亿元； 2024-2026 年净利润为8.09/9.55/11.71 亿元；当前市值对应PE 分别为18/15/13 倍。杰克股份深耕服装制造设备近30 年，是国内领先的缝纫机制造商，公司产品质量持续提升，行业长期发展趋势及公司竞争优势并未发生改变。随着2024 下半年纺织业传统旺季回归，板块景气度回升公司估值有望提振，6 个月目标价为36.96 元，对应2024 年22XPE。维持“买入-A”评级。

    　　风险提示：纺织服装行业复苏进度不及预期，地缘政治因素影响服装消费