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【投资要点】
业绩表现:2024 前三季度,公司实现营业收入3.31 亿元,同比增长13.81%;实现归母净利润0.96 亿元,同比增长13.37%;扣非归母净利0.88 亿元,同比增长22.81%。2024Q3 季度,公司实现营业收入1.02亿元,同比增长18.75%;实现归母净利润0.23 亿元,同比降低9.39%;扣非归母净利0.22 亿元,同比增长0.46%。
坚持研发创新,新品顺利上市。2024 前三季度,公司研发费用为0.41亿元,研发费用率为12.29%;截至2024H1 研发人员数为153 人,同比增长19.53%,研发人员占比27.67%。2024H1 公司新增 8 项发明专利、6 项实用新型专利、1 项医疗器械二类证,新增12 项国际市场注册证。2024 年3 月公司推出“磁电热影·智融 PI-ONE”系统,该系统包含3 个盆底康复新产品:二代盆底生物刺激反馈仪、盆底超声影像系统、全新系列磁刺激仪,引领盆底行业从传统诊疗模式向精准化、智能化诊疗方向发展。
生殖康复及抗衰产线成为公司第二大产品线。公司深入挖掘客户的潜在需求,生殖抗衰产品应用场景从医院的妇产科、生殖中心拓展至医疗美容机构,不仅为客户追求由内而外美的需求提供安全有效的解决方案,也为传统医疗美容机构提供了转型升级的解决方案。公司搭建起独立营销团队负责生殖抗衰业务,目前采用直销为主的销售模式推进市场布局,已覆盖客户群体超300 家,迅速成长为公司第二大产品线。
深化大渠道及基层渠道建设,外延拓展皮肤业务。公司控股收购了杭州小肤科技,作为一家领先的科技测肤高新技术企业,其核心产品“美际3D 皮肤分析仪”已服务超1,200 家医美机构,并实现了3D 数据与SaaS 软件的创新整合,此次并购加强了公司在皮肤科的覆盖和延伸,为公司在女性美领域的战略拓展奠定了坚实基础。
费用水平基本稳定,盈利能力提升。2024 前三季度,公司管理费用率为11.57%,同比增长0.15pct;销售费用率为20.05%,同比降低2.71pct。2024 前三季度,公司销售毛利率为72.35%,同比增长1.81pct;销售净利率为30.41%,同比增长0.61pct。
【投资建议】
公司是盆底康复及妇产康复的领先企业,渠道覆盖全面,逐步推进严肃医疗与消费医疗共同成长,内外兼修延伸女性健康和美的战略发展,PI-ONE产品推出助力公司2024 全年业绩实现复苏增长。我们维持此前的盈利预测,预计公司2024/2025/2026 年营业收入分别为4.3/5.3/6.4 亿元,归母净利分别为1.3/1.7/2.2 亿元,EPS 分别为1.3/1.7/2.2 元,对应PE 分别为20.5/15.3/12.4 倍,维持“增持”评级。
【风险提示】
政策变化的风险
行业竞争加剧的风险
新产品推广不及预期的风险猜你喜欢
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