瑞联新材(688550)：需求向好降本增效 公司三季度增收增利

2024 年10 月28 日，公司发布了2024 年三季报，实现营收10.93 亿元，同比+17.32%；归母净利润1.85 亿元，同比+88.98%，扣非后归母净利润1.74 亿元，同比+100.08%。其中Q3 单季度实现营收4.00 亿元，同比+26.60%，环比+9.50%；归母净利润0.90 亿元，同比+126.27%，环比+47.53%；扣非后归母净利润0.87亿元，同比+145.64%，环比+55.32%。

显示材料需求上涨，推动公司营收显著增长：根据CINNO Research 统计数据显示，2024 年第三季度全球AMOLED 智能手机面板出货量约2.2 亿片，同比+25.3%，环比+0.9%，同比、环比双增长，下游OLED 需求的增长推动公司业绩上涨。同时公司凭借着与下游厂商长期稳定的合作关系，包括Merck、JNC、Dupont、Idemitsu、Doosan、SFC、LG 化学等，2024 年前三季度整体营收达到10.93 亿元，同比+17.32%，增长显著。

降本增效，公司毛利率环比提升：受益于显示材料行业下游终端消费电子需求持续回暖，公司整体销售收入增长，加之公司持续进行降本增效促使毛利率提升所致。根据公司公告，2024 年前三季度整体毛利率分别为36.20%、41.32%、50.93%，各季度间环比增长。

投资建议：公司是国内显示材料重要企业，拥有深厚的技术积累，并逐步拓展至医药CDMO、电子化学品领域，打造增量。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入15.32/17.62/20.48 亿元，归母净利润2.39/3.05/3.72 亿元，对应PE分别为22.42/17.56/14.42 倍，维持“增持”评级。