长沙银行(601577)：业绩表现良好 资产质量稳定

10 月29 日长沙银行发布3Q24 业绩：2024 年前三季度实现营收194.71 亿元，YoY+3.83%。3Q24 归母净利润61.87 亿元，YoY+5.85%。截至24 年9 月末，资产规模1.12 万亿，不良贷款率1.16%，拨备覆盖率314.54%。

    　　核心观点：

    　　1、业绩增速提升，中收压力减小

营收增速和盈利增速均提升，中收压力减小。3Q24 公司实现营业收入194.71亿元，YoY+3.83%，较1H24 提高0.52 个百分点；归母净利润61.87 亿元，YoY+5.85%，盈利和营收增速有所提升。细分来看，利息净收入148.88 亿元，YoY-0.98%，较1H24 下降37BP；手续费及佣金净收入10.93 亿元，YoY-17.83%，较1H24 上升5.83 个百分点，中收增速回升。

ROE 略降。3Q24 年化加权平均ROE 为13.12%，同比下降61BP。ROE 同比下降，处于行业中等水平。

    　　2、存款占比下降，息差保持稳定

资负规模稳健增长，存款占比有所下降。3Q24 公司资产总额1.12 万亿，YoY+10.37%，贷款同比增速达11.30%；负债总额1.04 万亿，YoY+9.91%，存款同比增长8.85%，资产负债规模稳健增长。负债端存款占比65.92%，较2023 年末下降3.31 个百分点；贷款占比基本稳定，3Q24 资产端贷款占比达48.37%，较2023 年末提升0.49 个百分点。

    　　息差保持稳定。测算3Q24 净息差2.48%，较1H24 上升1BP，息差保持相对稳定。测算生息资产收益率相对平稳，计息负债成本率有所下降，整体息差表现稳定。

3、资产质量稳定，拨备上升

资产质量稳定，关注率有所上升。3Q24 不良贷款率为1.16%，较1H24 持平；3Q24 关注贷款率为2.48%，较1H24 上升22BP。公司不良贷款率保持稳定，关注类贷款占比略升。

    　　拨备覆盖率有所上升。3Q24 拨备覆盖率为314.54%，较1H24 上升1.78 个百分点；拨贷比3.64%，较1H24 末上升2BP，公司风险抵补能力提高。

资本充足率上升。3Q24 公司核心一级/一级/资本充足率分别为9.93%、11.63%、14.03%，较1H24 分别上升23BP、99BP、97BP。

投资建议和估值：长沙银行资产质量稳定，资产规模稳步上升。3Q24 中收增速回升，贡献利润增长。长沙银行扎根本土，县域市场拓展有望进一步打开公司下沉市场的业务空间，零售业务发展潜力较强。维持“强烈推荐”评级? 风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款成本上升超预期。