豪迈科技(002595)：国际化布局趋于完善 营收利润保持增长

豪迈科技10 月29 日发布2024 年前三季度业绩报告:2024 年Q1-Q3 实现营业收入63.65 亿元(同比+20.05%)，归母净利润14.17 亿元(同比+21.23%)，扣非归母净利润13.48 亿元(同比+18.33%)。其中2024 年Q3 单季实现营业收入22.27亿元(同比+26.24%)，归母净利4.57 亿元(同比+15.93%)，扣非归母净利润4.39 亿元(同比+14.58%)。

    　　投资要点

    　　轮胎模具行业需求旺盛，公司产品充分受益

随着轮胎行业以及新能源汽车行业的蓬勃发展，轮胎模具行业需求旺盛，公司轮胎模具产品充分受益。轮胎模具行业作为轮胎行业的上游企业，其需求量除了与轮胎的生产规模密切相关外，还受到轮胎规格、花纹等的更新换代速度的影响。随着汽车行业的快速发展，对轮胎的质量、性能、外观等方面的要求也越来越高，轮胎模具始终趋于快速迭代的进程，增加了市场对轮胎模具的需求量。在轮胎模具业务中，目前公司熟练掌握了电火花、雕刻、精铸铝三种模具加工技术，同时紧跟技术发展潮流，在模具制造过程中运用激光雕刻、3D 打印等多种新工艺，公司产品竞争力持续提升。在轮胎行业整体趋势向好发展的背景下，公司轮胎模具产品凭借差异化竞争力有望实现营收进一步增长。

    　　国际化布局持续完善，海外业务表现亮眼

公司积极推进海外产能建设，国际化布局不断趋于完善，海外业务表现亮眼。目前，公司已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司，形成了较为完备的全球生产服务体系。就近建厂可以为客户提供更便捷和更快速的服务，同时提升公司的抗风险能力，助力公司产品在海外市场的渗透率不断提升。2024 年H1 公司海外营业收入18.26 亿元(同比+13.20%)，海外业务毛利率为42.93% ， 较2023 年同期增加0.34pct ， 比国内毛利率高16.11pct，海外业务实现营收利润双增长。后续公司将根据市场情况推进子公司的建设，海外业务有望保持增长趋势。

    　　持续加大研发投入，盈利能力稳步提升

公司作为国家高新技术企业，十分注重研发创新，坚持以市场需求为导向，持续加大研发投入，助力公司产品竞争力提升。2024 年Q1-Q3 公司研发费用为3.29 亿元，同比增长29.27%，占营业收入的5.17%，研发投入持续加大。目前已经取得了二百九十多项发明专利，并陆续推出高效节能模具、电加热硫化机及电加热模具等新技术新产品，在提高生产效率、降低人工成本的同时，大大提高了产品的竞争力。

2024 年Q1-Q3 公司总体销售毛利率为34.94%( 同比+0.92pct)，净利率为22.29%(同比+0.26pct)，盈利能力保持稳步提升。随着公司在研发方面的投入持续加大，公司有望通过产品竞争力进一步扩大市场份额。

    　　盈利预测

预测公司2024-2026 年收入分别为83.30、94.98、106.12 亿元，EPS 分别为2.39、2.70、3.07 元，当前股价对应PE 分别为19.0、16.8、14.8 倍，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

经济环境风险；汇率波动风险；市场竞争风险；原材料价格波动风险；轮胎行业景气波动风险等。