确成股份(605183)：二氧化硅产销量环比增长 三季度净利润同比略增

　　事件:

    　　据卓创资讯，10 月30 日，宏祥锌业沉淀白炭黑（轮胎级）日度出厂价为5300 元/吨，环比上周持平。

2024 年10 月24 日，确成股份发布2024 年三季度报告：2024 年前三季度公司实现营业收入16.34 亿元，同比+23.57%；实现归母净利润3.79亿元，同比+24.34%；扣非后归母净利润3.69 亿元，同比+28.73%；经营活动现金流量净额4.10 亿元，同比+57.50%。销售毛利率为33.19%，同比提升5.17 个pct，销售净利率为23.20%，同比提升0.13 个pct。

2024Q3 单季度，公司实现营业收入5.63 亿元，同比+19.15%，环比+2.69%；实现归母净利润为1.17 亿元，同比+3.65%，环比-15.81%；扣非后归母净利润1.20 亿元，同比+9.72%，环比-9.66%；经营活动现金流净额为1.95 亿元。销售毛利率为33.94%，同比+1.53pct，环比-0.54个pct。销售净利率为20.85%，同比-3.13 个pct，环比-4.58 个pct。

    　　投资要点:

二氧化硅产销量环比小幅提升，下游需求稳定2024 三季度，公司二氧化硅产量为9.27 万吨，环比+2.12%；销量为9.14万吨，环比+2.17%。二氧化硅产品平均价格较上季度上涨了0.92%，较上年同期上涨了5.19%。毛利率环比-0.54 个pct 至33.94%。期间费用方面，2024Q3 公司销售费用为254 万元，环比减少60 万元；管理费用为1570 万元，环比减少534 万元；研发费用为1815 万元，环比减少21万元；财务费用为1214 万元，环比增加2784 万元。

丰富产品类别，推进稻壳灰制白炭黑的研发生产公司近年来投入大量的研发，成功开发了采用生物质（稻壳）代替天然气作为燃料、利用稻壳燃烧产生的稻壳灰作为硅基代替石英砂生产高分散二氧化硅的技术。稻壳燃烧工艺过程中可以提取活性炭，以活性炭的方式固化二氧化碳，大幅度降低二氧化碳排放，变废为宝，使产品更加县有国际竞争力。

盈利预测和投资评级预计公司2024-2026 年营业收入分别为22.48、27.42、29.81 亿元，归母净利润分别为5.15、6.12、6.89亿元，对应PE 分别14、11、10 倍，考虑公司的技术优势，维持“买入”评级。

风险提示新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行。