九号公司(689009)：Q3电动两轮车同比高增 业绩逐步释放

　　事件:

九号公司于2024 年10 月28 日发布2024 年三季报：2024 年前三季度，公司实现营业收入109.05 亿元，同比+44.90%；归母净利润9.70 亿元，同比+155.95%；扣非归母净利润9.37 亿元，同比+169.52%。

    　　投资要点:

收入稳健增长，利润逐步释放2024 年Q3，公司实现营业收入42.39 亿元，同比+34.75%；归母净利润3.74 亿元，同比+139.07%；归母扣非净利润3.55 亿元，同比+160.08%。

费用控制平稳，盈利能力同比提升2024 年Q3，公司毛利率28.46%，同比+3.27pct；归母净利率8.82%，同比+3.85pct；销售/管理/研发/财务费率分别为8.57%/5.16%/4.68%/-0.01%，同比+1.44/-0.34/-0.86/-1.27pct。

Q3 电动两轮车同比高增，割草机器人势头强劲2024 年Q3，公司电动两轮车业务实现营收25.92 亿元，同比+56.9%；销量93.76万台，同比+53.7%；ASP 2764.51 元，同比+2.1%。全地形车实现营收2.59 亿元，同比+34.9%；销量5874 台，同比+25.4%；ASP 4.41万元，同比+7.6%。割草机器人实现营收1.45 亿元，同比+625.0%，去年同期为0.02 亿元。

盈利预测和投资评级预测公司2024-2026 年营业收入分别为139.47/185.58/219.56 亿元，同比+36.44%/+33.06%/+18.31%；归母净利润分别为10.95/15.15/19.34 亿元，同比+83.04%/+38.41%/+27.64%；对应PE（每份存托凭证）分别为29.01/20.96/16.42X。

    　　我们看好公司未来业绩兑现能力，维持“增持”评级。

风险提示下游需求不及预期、新品拓展不及预期、行业竞争加剧风险、技术迭代风险、海外市场拓展进度不及预期等。