上海机场(600009)：Q3业绩同比改善 静待非航收入提升

　　上海机场于2024 年10 月30 日发布2024 年三季报：

2024 年前三季度，公司实现归母净利润12.02 亿元，较去年同期上升142%；实现扣非归母净利润11.81 亿元，较去年同期上升159%；2024 年Q3，公司实现归母净利润3.87 亿元，较去年同期上升6%；实现扣非归母净利润3.75 亿元，较去年同期上升8%。

2024 年前三季度航空性业务恢复至疫情前水平，但免税业务收入同比下滑：

2024 年前三季度，浦东机场旅客吞吐量恢复至2019 年同期的99.56%（5765 万人次），航班量恢复至2019 年同期的103%。其中国内市场恢复较快，国内航线旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019 年同期的120%、118%；国际市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019 年同期的82%、89%；地区市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019 年同期的71%、79%。2024 年单三季度，浦东机场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019 年同期的105%、107%。

2024 年前三季度，虹桥机场旅客吞吐量同比上涨14%（为3578 万人次），航班量同比上涨3%。2024 年单三季度，虹桥机场旅客吞吐量为1230 万人次，较2023年同期上涨10%，航班起降架次为69422 架次，较2023 年同期上涨2%。

2024 年Q3 公司实现免税合同收入2.67 亿元。2024 年Q3 公司相关免税合同收入2.67 亿元，环比2024 年Q2 下降11.30%，同比2023 年Q3 下降49.62%。

盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026 年的归母净利润为20.52/26.67/34.15 亿元，对应P/E 分别为42.4X/32.6X/25.4X。考虑到虹桥、浦东两场合并后，公司资源整合能力加强，资源配置和协同能力不断提升，且国际航线恢复趋势确定，维持“买入”评级。