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核心观点
前三季度,公司实现收入190.69 亿元,同比增长19.53%;归母净利润实现37.36 亿元,同比增长24.29%。单三季度,实现收入52.63 亿元,同比增长13.36%;归母净利润11.74 亿元,同比增长13.6%。业绩表明公司产品结构持续拉升,费用投入持续高效化。2024 年,公司将坚持高举高打,全国化、次高端战略。持续深化“三通工程”,坚定“插旗、打井、育户”实施路径,加速推进全国化进程,提速省外市场发展。高端化+全国化,我们继续看好公司未来。
事件
公司发布2024 年前三季度报告。
前三季度,公司实现收入190.69 亿元,同比增长19.53%;归母净利润实现37.36 亿元,同比增长24.29%。单三季度,实现收入52.63 亿元,同比增长13.36%;归母净利润11.74 亿元,同比增长13.6%。
简评
毛利率略有下滑,费用投入持续高效化。
盈利能力方面,Q3 公司毛利率77.87%,同比下降1.55pct,或与公司主动控制高端产品发货增速有关。销售费用率23.01%,同比下降5.32pct,管理费用率6.07%,同比下降0.14pct。体现公司费用率管控得当。归母净利率22.3%,同比增长0.05pct。现金流方面,公司三季度实现销售收现54.6 亿元,同比增长24.58%,经营性净现金流13.34 亿元,同比增长34.55%,均保持不错增速。
三季度末合同负债为19.4 亿元,同比下降41.6%。
全国化+高端化,古井未来可期。
2024 年,公司将坚持高举高打,全国化、次高端战略。持续深化“三通工程”,坚定“插旗、打井、育户”实施路径,加速推进全国化进程,提速省外市场发展。精准布局,培育市场活力。品牌共振,深化营销模式。加力终端,强化消费者培育。深化营销体系建设,持续升级品牌、品质和文化活力,不断扩大品牌影响力,提高品牌美誉度。2024 年公司计划实现营业收入244.50 亿元,较上年增长20.72%;2024 年计划实现利润总额79.50 亿元,较上年增长25.55%。
盈利预测。
根据前三季度业绩,下调盈利预测。预计2024-2026 年公司实现收入243/287/333 亿元,实现归母净利润57/72/91亿元,对应PE 为17X/14X/11X,维持“买入”评级。
风险提示:
省外市场拓展不及预期。古井贡酒公司目前战略是全国化扩张,如果古井贡酒在省外的扩张尤其是华东以外的地区不及预期,可能会影响古井贡酒的业绩表现。
产品升级不及预期。古井贡酒公司目前主攻古16 及以上的高端产品,如果因为行业发展放缓等原因导致这一产品发展受限,将严重影响古井贡酒的收入增长和利润水平。
食品安全风险。近年来,食品安全问题始终是消费者的关注热点,公司作为食品生产企业,生产销售各环节均涉及食品质量安全。猜你喜欢
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