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投资要点:
事件:韵达股份公布2024Q3 业绩情况。24Q3 公司实现营业收入122.6 亿元,同比+8.8%;归母净利润3.7亿元,同比+24.3%;扣非归母净利润3.4 亿元,同比+88.5%。整体看,24Q1-Q3 公司实现营业收入355.1 亿元,同比+8.1%,归母净利润14.1 亿元,同比+20.9%,扣非归母净利润11.7 亿元,同比+20.9%。
件量增长持续超预期,价格承压。量:2023Q3 公司快递业务量为60.2 亿件,同比+23.7%,市占率为13.8%,同比-0.7pp;24Q1-Q3 公司快递业务量为169.4 亿件,同比+27.7%,市占率13.7%,同比-0.5pp。价:2024Q3 公司ASP(经营数据口径)为1.99 元,同比-10.4%;24Q1-Q3公司ASP 为2.07 元/票。
单票归母0.06 元/票,盈利持续改善。24Q3 公司实现营业收入122.6 亿元,同比+8.8%;管理费用3.1 亿元,管理费用率2.5%,同比下降0.5pp;归母净利润3.7 亿元,同比+24.3%,单票归母净利润0.06 元,同比+0.4%;扣非归母净利润3.4 亿元,同比+88.5%,单票扣非归母净利润0.06 元,同比+52.3%,单票盈利能力持续修复。
盈利预测与投资建议。2024 年快递行业需求增长超预期,24Q3 韵达业绩持续改善。考虑24 年在行业需求在“小包化”影响下,持续中高速超预期增长,尾部经营环境改善,公司综合服务能力的恢复和提升将持续助力公司成本费用端的改善,经营实力持续在利润上兑现,维持公司24/25/26 年归母净利20/23/28 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:行业需求恢复不及预期风险;价格战激化风险;油价上涨风险。猜你喜欢
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