杰瑞股份(002353)：中东再获EPC业务大订单 看好油服龙头出海

　　公司近况

根据公司公告，近日杰瑞股份的全资子公司JerehOil & Gas EngineeringCorporation–Abu Dhabi（杰瑞石油天然气工程有限公司阿布扎比分公司）收到业主方Abu Dhabi Company for Onshore PetroleumOperations Ltd.（阿联酋阿布扎比国家石油公司陆上公司，简称“ADNOC Onshore”）发送的关于Bab、Bu Hasa和South East区块的井场数字化改造EPC项目的项目授标函，授标函预估总金额9.2 亿美元（约合65.55 亿元人民币，不含增值税）。

    　　评论

打造智慧油田，助力井场数字化转型。ADNOC Onshore是阿联酋阿布扎比国家石油公司的控股子公司，历史悠久，产量丰富，经营的油田面积约 1.2万平方公里，原油日产量约 400 万桶。杰瑞股份和ADNOC Onshore的这次合作计划在三个油田区块内升级现有井口设施以实现数字化操作，涵盖油井、注水井、WAG 井和废水处置井等多种井型，该项目总工期预计42 个月，对各老旧井场进行智能化改造、数字化建设工作，从而提高油田生产效率，提升生产安全性，并通过增加各类智能化设备，进行数据链接、数据汇总和分析，以实现三个油田的从传统的人工巡检向无人值守、数字化井场转型，打造智慧油田。

海外业务持续拓展： 1）北美地区：电驱压裂设备不断突破，公司有望充分受益。根据公司公告，2024 年7 月公司斩获北美老客户电驱压裂设备新订单，目前正加快休斯顿厂区的研发大楼建设。2）中东地区：不断斩获大额订单。2024 年9 月，公司中标巴林国家石油公司天然气工程项目，合同含税总金额约22 亿元，项目中27 台压缩机单元将全部由公司供货。2024年10 月，公司与伊拉克中部石油公司正式签署曼苏里亚气田开发合同。近日又斩获阿联酋ADNOC井场数字化改造EPC项目。我们认为公司在中东地区深耕高端油气市场，有望实现中东订单的进一步突破。

    　　盈利预测与估值

我们维持公司2024 年盈利预测和2025 年盈利预测不变；当前股价对应2024/2025 年13.8 倍/12 倍市盈率。我们维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上移，我们上调目标价18.4%至45.00 元对应17.0 倍2024 年市盈率和14.9 倍2025 年市盈率，较当前股价有23.6%的上行空间。

    　　风险