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本报告导读:
公司超市业态表现良好,稳步推进新业态布局,发力门店“大小改”计划,盈利能力有望进一步改善。
投资要点:
考虑公司超 市 业 态 表 现 较 好 , 上 调 2024/25/26 年 EPS 为0.32/0.34/0.35 元(前值为0.23/0.24/0.25 元)。鉴于公司将重心转移到存量门店的调改上,给予低于2024 年行业平均的0.49xPS,同时因调改带来盈利能力的提升,上调目标价为14.36 元(前值10.86元),维持增持。
业绩简述:公司前三季度实现营收141.2 亿元/+1.78%,归母净利润1.88 亿元/-12.03%,扣非净利润1.5 亿元/-22.5%。24Q3 公司收入47.65 亿元/-0.49%,归母净利润0.18 亿元/-33.71%,扣非净利润-0.03亿元/-85.43%,其中非经收益主要系非流动性资产处置损益2321 万元。
“大小改”成为发力方向,新业态持续稳步推进。公司发力“大改”和“小改”的门店调改计划, 2024 年10 月31 日,SPAR 家家悦威海通诚店调改升级焕新开业,带给消费者全新的购物体验,展望后续有望带来门店营收的增加和模型的优化。门店扩张方面2024 年第三季度,新开直营门店13 家,新增加盟店30 家,因网络布局优化关闭门店36 家,期末门店总数1103 家。同时稳步推进新业态的发展,新业态悦己零食店、好惠星保持较快展店, Q3 零食店净新增21 家。
超市业态表现良好,毛利率保持稳定。分业态看,前三季度直营门店中,综合超市业态收入/+5.06%,社区生鲜食品超市业态收入/+7.64%,乡村超市业态收入/-8.52%,主要是部分门店因商圈及商品构成变化,2024 年业态由乡村超市调整为社区生鲜食品超市。2024年第三季度综合毛利率22.65%,同比略降 0.1pct 较24 H1 稳步收窄,其中综合超市直营店业态毛利率同比+0.18pct 至19.78%。
风险提示:消费者信心不足,竞争加剧,新业态不及预期;猜你喜欢
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