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顺丰控股(002352):24Q3归母净利同比+34.6% 公司盈利持续改善

admin 2024-12-24 01:18:00 精选研报 5 ℃

  投资要点:

事件:顺丰控股公布2024Q3 业绩情况,公司24Q3 实现营业收入724.5 亿元,同比+12.1%,实现归母净利润28.1 亿元,同比+34.6%,实现扣非归母净利润26.0 亿元,同比+41.0%。24Q1-Q3 实现营业收入2068.6 亿元,同比+9.4%,实现归母净利润76.2 亿元,同比+21.6%,实现扣非归母净利润67.4 亿元,同比+21.6%。

24Q3 营收同比+12.1%,持续增长。公司24Q3 实现快递件量32.3亿件,同比+14.4%(三季报口径)。24Q1-Q3 公司实现快递件量94.2 亿票。2024Q3 公司实现营收724.5 亿元,同比+12.1%,其中:1)公司持续夯实时效服务竞争力、拓展新兴产业客群和新业务场景,实现速运物流板块收入同比+7.6%;2)供应链和国际业务:受国益于国际海运运费上升且货量稳定,以及国际空运需求增加,公司国际货运及代理业务收入实现较高同比增长;同时公司持续深化业务融通不断开拓供应链及国际市场,实现供应链及国际板块收入同比+27.2%。

盈利持续改善,24Q3 毛利率14.1%,归母净利率3.9%。公司始终坚持精益化资源规划与成本管控,持续优化营运模式,调优网络结构,提高资源利用率,实现业务增长与规模效益双提升的良性循环。公司24Q3 毛利102.4 亿元,同比+32.3%;毛利率为14.1%,同比+2.2pp。公司24Q3 实现归母净利28.1 亿元,同比+34.6%,归母净利润率3.9%,同比+0.7PP;实现扣非归母26.0 亿元,同比+41.0%,扣非归母净率为3.6%,同比+0.7pp。

筹备H 股上市,特别分红+中期分红回报股东。为进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象、提高综合竞争力,公司筹备H 股主板挂牌上市。公司公告实施10 派10 的一次性的特别现金分红,预计回报股东特别分红总额约为48.0 亿元。同时公司对全体股东实施2024 年中期分红,向全体股东每10 股派发现金股利人民币4 元(含税)。经初步测算,预计2024 年中期分红总额约为19.2亿元,约占公司2024 年上半年归母净利润的40%。

盈利预测与投资建议。公司持续夯实时效服务竞争力,提高速运物流业务核心竞争力,同时持续坚持精益化资源规划和成本管控,盈利持续改善;看未来,公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额,叠加公司持续推进精益经营,盈利能力仍在,未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。维持24/25/26 年归母净利预测:

      95/110/129 亿元,维持“买入”评级。

风险提示:时效件件量增速放缓;人工成本上升风险;快递价格战激化。

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