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事件描述
公司发布2024 年三季度报告,前三季度公司实现营业收入37.47 亿元,同比减少4.89%,归母净利润2.98 亿元,同比减少13%,扣非净利润2.93 亿元,同比减少3.22%;单三季度,公司实现营业收入10.65 亿元,同比减少4.38%,归母净利润0.66 亿元,同比减少29.3%,扣非净利润0.61 亿元,同比减少33.3%。
事件评论
收入方面,Q3 营收同比下滑预计主要系今年电网数字化行业交付节奏普遍较慢,目前公司Q3 末存货6.7 亿元,同环比均增长40-50%,我们认为对于Q4 的交付和收入具备较强支撑。
毛利方面,公司前三季度毛利率达21.16%,同比提升0.59pct,单Q3 毛利率达24.04%,同比略降1.13pct,预计主要系产品交付结构影响。
费用方面,公司前三季度期间费用率达15.7%,同比提升1.8pct,其中单三季度费用率达19.1%,同比提升1.5pct,其中销售费率提升0.72pct,研发费率提升0.82pct。另外,公司Q3 投资净收益同比减少约900 万元。最终对利润率形成一定影响。
目前,国网数字化第4 批招标已经发布,本次招标设备及服务均呈现较大体量,其中硬件设备及应用软件合计体量达65573 台套,同比增长200%,开发实施项目达4391 项,同比增长1462 倍。全年看,24 年软硬件总数达189013 台套,同比增长6.92%,开发实施项目总数达4641 项,同比略减8.33%。本次招标基本拉平全年数字化统招体量,凸显景气方向,预计将对公司后续订单和经营形成支撑。
我们认为电网在数智化方面发展路径逐步清晰,人工智能与配网智能化需求正逐步释放,公司作为国网旗下数字化核心建设单位之一,发展前景依旧,并且同业竞争解决承诺仍值得期待,我们预计公司24 年归属净利9 亿元,对应估值31 倍,维持“买入”评级。
风险提示
1、电网数字化投资和发展速度不及预期;
2、网外业务进展速度不及预期。猜你喜欢
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