瑞可达(688800)：积极开拓新领域 增长动力充足

　　本报告导读：

    　　深耕汽车连接器，不断完善智能驾驶产品矩阵。同时公司积极布局数据中心产品，以及开拓商业航天、机器人等新兴领域，未来增长动力充足。

    　　投资要点：

维持增持评级 ，维持目标价 53.56 元。考虑汽车连接器降价及供给端竞争激烈的影响，我们下调公司2024-2025 年EPS 预测分别为1.15/1.58 元（前值为2.15/2.99 元），预计其2026 年EPS 为1.94 元。

参考可比公司估值（2025 年PE35.36X），并考虑公司开发新领域产品需要前期投入以及存在不确定性，给予其2025 年PE33.9X，维持目标价53.56 元，维持增持评级。

深耕汽车连接器，不断完善智能驾驶产品矩阵。在新能源汽车连接器领域，公司具备完善的产品线，包括高压大电流连接器及组件、换电连接器、CCS、交直流充电枪、液冷充电枪、充电桩、超充系统等产品。根据中报，其客户涵盖长安、蔚来、上汽、H 公司、赛力斯、北汽、江淮、长城、奇瑞、宁德时代等整车企业和“三电”企业，同时海外客户覆盖美国 T 公司、戴姆勒、捷普、新美亚等知名车企。

公司积极开拓智能驾驶领域的高速产品，包含 FAKRA、mini-FAKRA、HSD 高速、车载多千兆以太网连接器、车规级 Type C 接口、板对板浮动高速连接器等，未来有望受益于智能驾驶加速渗透。

积极布局数据中心产品，未来有望受益于AI 需求爆发。目前AI 算力需求持续爆发，数据中心加速向更大的内存容量、更快的网络接口以及更多电源配置进行升级，高速连接器作为数据中心系统互连关键硬件之一，预计将深度受益于AI 需求爆发。公司凭借在连接器中的强大的技术积累,目前已经逐步开发了应用于 AI 与数据中心领域的 SFP+、CAGE 系列，高速板对板连接器、 高速 I/O 连接器，AEC 系列产品，未来有望加速发展。

公司积极开拓商业航天、机器人等新兴领域产品。目前公司积极开发应用于低空飞行器的高低压连接器、线束组件等，以及应用于 6G通信及商业卫星领域的RSMP、射频组件及毫米波连接器产品。同时在人形机器人领域，公司凭借技术积累，进一步开发低压连接器、Type-C 和以太网线束系列产品。公司将持续投入在 AI 与数据中心、人形机器人、6G 通信、低空飞行器、商业卫星等高增长新兴领域的产品研发，未来增长动力充足。

    　　风险提示。新产品开发不及预期；中美贸易摩擦的不确定性