广电计量(002967)：回购公司股份 彰显公司发展信心

　　投资要点：

    　　事件：2024 年10 月，公司公告回购股份方案。2024 年12 月2 日，公告截至2024 年11 月29 日，回购股份使用资金3.6 亿元（不含交易费用）

基于对公司发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为了维护公司价值和投资者权益，促进公司长期、稳定发展，公司公告回购股份。回购股份用途为用于转换公司计划未来发行的可转债。回购股份价格不超过18 元/股，回购资金总额不低于2 亿元，不超过4 亿元，按照回购价格上限18 元/股测算，当回购股份资金总额为2 亿元时，约占公司总股本的1.91%，当回购资金总额为4 亿元时，约占公司总股本3.81%。回购资金来源为自有资金或自筹资金。截至2024 年11 月29 日，回购金额已达3.6 亿元（不含交易费用）。根据公司公告，公司累计回购股份数量2107 万股，占公司总股本的3.61%，成交价格最高17.99元/股，最低14.84 元/股。

2023 年以来公司管理层换届，并推出股权激励，公司管理效率拐点出现。（1）股权激励彰显信心：2024 年8 月27 日限制性股票上市，公司业绩考核条件为2024-2026 年，以净利润增速、净资产现金回报率、现金营运指数、研发投入为考核目标，其中2024-2026年扣非归母净利润不低于2.33/2.92/3.52 亿元，彰显公司发展信心。（2）经营业绩拐点初现：公司2024Q3 实现营收8.16 亿元，同比+11.4%；归母净利润1.09 亿元，同比+50.2%。前三季度累计营收21.60 亿元，同比+10.01%；归母净利润1.89 亿元，同比+42.18%。2024Q3 毛利率48.91%，同比+5.40pct，环比+4.51pct；前三季度毛利率44.54%，同比+5.27pct。收入端，公司强化市场协同， 加大市场拓展，实现特殊行业、汽车、集成电路、数据科学等重点领域的订单稳定增长。利润端，公司全面推行精细化管理。大力促进经营降本增效，加快推动数字化转型。过优化组织架构和经营责任考核体系，建立以利润为核心的考核模式，优化人员结构，提高设备利用率，加强各项费用管控力度，进一步改善薄弱业务板块，推动成本增幅低于收入增幅，公司经营效率拐点出现。

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司股权激励推出，公司经营效率拐点初现，我们维持盈利预测，我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别2.97/3.97/5.30 亿元，当前股价（2024/12/02）对应PE 分别为33/25/19 倍，维持“买入”评级。