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点评:
公司H 股调入港股通名单,流动性得到提升:近日公司境外上市外资股(“H 股”)股票,自12 月23 日起调入沪港通及深港通证券名单。公司H 股于2024 年11 月27 日上市,截至12 月22 日稳价期结束,期间公司H 股价略微下跌1.0%。根据12 月22 日汇率计算,A/H 比价为126%,公司H 股价格仍具吸引力。随着公司H 股调入沪、深港股通名单,内地投资者投资门槛得到降低,这有望提升公司H 股的交易流动性,利好公司H股价表现。
下半年国际及供应链业务回暖,公司继续实施国际化战略:2024 年国际货运市场回暖,下半年公司国际及供应链业务收入加速回升,7-11 月合计实现收入323.9 亿元,YOY+25.0%,带动公司业绩拐点向上,其中3Q公司实现扣非后净利润67.4 亿元,YOY+21.6%。目前公司将国际化发展作为未来的重要战略,一方面在H 股上市提高公司国际化水平,一方面继续推动自身航空资源建设。截至12 月21 日,公司全货机机队扩展至88 架,包含B737、B747、B757、B767 等窄、宽体机,可兼顾远、中、近程飞行的梯队运力,助力公司实现国内时效件、国际快件的综合服务能力。目前圆通、京东等物流企业的机队规模约为13 架、10 架左右,航线也多以亚洲为主,公司在航空资源方面护城河领先。
盈利预测及投资建议:略微上调盈利预测,预计2024-2026 年公司实现净利润97 元、112、128 亿元(此前预计为95、107、126 亿元),yoy分别为+18%、+15%、+14%,EPS 为2.0 元、2.3 元、2.7 元,当前A 股价应PE 分别为20 倍、17 倍、15 倍,H 股PE 分别为16 倍、14 倍、12 倍,公司H 股调入沪、深港股通名单,有望利好公司H 股股价表现,同时公司国际及供应链业务逐步回暖,我们看好公司长期发展,对此给予“买进”的投资建议。
风险提示:业务增速放缓、价格竞争激烈、新业务发展不及预期猜你喜欢
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