拓普集团(601689)：收购拓展市场份额“车+机器人”协同

　　事件：公司披露公告：拟以不超过现金3.3 亿元人民币收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权。

收购拓展市场份额 新产品、新客户持续突破。根据公告，公司拟以不超过现金3.3 亿元人民币洽谈收购安徽岳塑汽车工业股份有限公司、芜湖奇瑞科技有限公司、安徽源享投资管理合伙企业（有限合伙）合计持有的芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权，本次收购资金来源为自有或自筹资金，收购完后标的公司将纳入公司合并报表范围。标的公司主要产品涉及主要产品顶棚、地毯、衣帽架/遮物帘、隔音隔热、隔音/减震垫、轮罩、行李箱系统、底盘/发动机底护板，2024 年前三季度收入体量超过4 亿元。

平台型Tier0.5 剑指全球汽配龙头。客户+：战略绑定特斯拉和造车新势力，进军全球供应体系。公司当前已与国际、国内创新车企及主要传统整车厂建立稳定合作关系，先后伴随通用、吉利成长，目前战略绑定特斯拉、开启新一轮成长，同时已进入福特、FCA、LUCID、戴姆勒、宝马、大众、奥迪、本田、丰田等全球供应体系。顺应行业电动智能变革，公司积极与RIVIAN、蔚来、小鹏、理想、比亚迪、吉利新能源、赛力斯等头部造车新势力合作，探索Tier0.5 级的合作模式，为客户提供全产品线的同步研发及供货服务，国际战略不断加速。

产品+：八大产品线，打造平台型企业。公司Tier0.5 级创新型商业模式继续快速发展，针对头部智能电动车企的单车配套价值不断提升，现已拥有8 大系列产品：汽车NVH 减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统。

积极布局机器人 具身智能星辰大海。运动执行器是特斯拉机器人核心部件之一，公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器，已多次向客户送样，获得客户认可及好评，根据公司2023 年报，公司将根据客户需求尽快迭代升级并进入量产阶段。2024 年1 月4 日公司公告拟投资50 亿元（其中固定资产30 亿元）、规划用地300 亩用于机器人电驱系统研发生产基地项目，1 月8 日实现2 条电驱系统生产线投产，年产能为30 万套电驱执行器，新增产能已启动规划设计。

投资建议：公司凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头；当前机器人产能逐渐建设，有望在新业务领域逐渐贡献增量。我们预计公司2024-2026 年收入为265.05/331.98/401.77亿元，归母净利润为30.89/38.33/46.30 亿元，对应EPS 为1.83/2.27/2.75 元，对应2025 年1 月6 日46.53 元/股的收盘价，PE 分别为25/20/17 倍，维持“推荐”评级。