网站首页 > 精选研报 正文
QQ交流群586838595 |
事项:
公司发布2024 年业绩预告。公司预计2024 年实现归母净利润29.0~31.0 亿元,同比+61.9%~+73.1%;预计2024Q4 实现归母净利润6.6~8.6 亿元,同比+196.5%~+286.3%,环比-34.2%~-14.3%。公司预计2024 年实现扣非归母净利润27.1~29.1 亿元,同比+46.4%~+57.2%;预计2024Q4 实现扣非归母净利润6.31~8.31 亿元,同比+331.3%~+468.0%,环比-31.5%~-9.8%。
评论:
新兴市场先发优势明显,全年业绩实现高增。海外光储市场需求的区域性特点明显,亚非拉区域电力短缺对可并离网切换的户用储能产品需求旺盛,欧洲市场更侧重经济性。公司深入调研不同市场的产品需求,研发团队根据区域特点快速调整技术方案,改进产品设计,销售团队迅速跟进市场推广,提前布局具有潜力的海外市场,充分享受新兴市场的先发优势,带动全年业绩高增。
四季度储能逆变器出货预计环降。预计10-11 月出货整体偏淡,主要系巴基斯坦及印度地区雨季影响,同时欧洲需求相对疲软。随着雨季结束,巴基斯坦需求恢复正常;美国降息周期叠加库存去化,订单向好,12 月出货预计环比有所改善。
公司发展趋势向好,电池包以及工商储发展潜力较大。展望2025 年需求预计保持稳定增长,随着海外降息,预计欧洲、美国需求将有所恢复;中东、东南亚、非洲等新兴市场预计实现高速增长。公司储能电池包渠道与逆变器渠道深度整合,搭配逆变器同时销售,渠道复用带动出货高增。除户用场景外,公司工商业产品也在持续放量,随着各国政策支持力度加大,未来有望实现高增。
布局海外产能,进一步开拓国际市场。2024 年12 月,公司公告称拟在马来西亚设立全资子公司德业马来西亚公司,并投资建设生产基地。随着公司下游渠道全面铺开,布局海外产能有助于市场开拓,同时可以更加灵活应对风险。
投资建议:公司稳扎稳打,产品布局逐渐完善,渠道优势明显。随着欧美市场修复,新兴市场爆发,公司业绩有望持续增长。基于业绩预告,我们调整盈利预测,预计公司2024-2026 归母净利润分别为30.00/40.02/50.49 亿元(前值31.94/40.02/50.49 亿元),当前市值对应PE 分别为19/14/11 倍。参考可比公司估值,给予2025 年18x PE,对应目标价111.63 元,维持“推荐”评级。
风险提示:终端需求不及预期,产能扩张进度不及预期,市场竞争加剧等。QQ交流群586838595 |
猜你喜欢
- 2025-05-16 拓荆科技(688072):1Q25合同负债快速增长 键合新产品布局逐步完善
- 2025-05-16 依依股份(001206):业绩延续亮眼表现 海外基地对冲不确定性
- 2025-05-16 潮宏基(002345):25Q1营收净利增速亮眼 差异化品类驱动成长
- 2025-05-16 深度*公司*兆威机电(003021):2024年营收/归母净利润稳健增长 汽车电子与灵巧手是未来主要增长点
- 2025-05-16 美的集团(000333):营收利润双高增 拟分拆安得智联H股上市
- 2025-05-16 博汇纸业(600966):产销稳健增长 盈利能力逐步改善
- 2025-05-16 美的集团(000333):2025Q1业绩超预期高增 收购TEKA全球布局加速
- 2025-05-16 火炬电子(603678):电容销售逆势增长 特种高性能新材料空间广阔
- 2025-05-16 唐人神(002567):25年Q1饲料业务好转 养殖成本仍有下降空间
- 2025-05-16 五粮液(000858):Q1略超预期 期待渠道改革成效