网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
交流QQ群:586838595
事件:公司发布 2024 年业绩预告:1)2024 年:公司实现归母净利润-1.68~-1.12 亿元( 亏损同比减少44.8%~63.2% ); 扣非归母净利润-1.65~-1.10 亿元(亏损同比减少42.5%~61.7%)。2)24Q4:公司实现归母净利润-0.23~0.33(同比+76.9%~+133.9%),中值0.05 亿元(同比+105.4%);扣非归母净利润-0.44~0.11 亿元(同比+54.4%~+110.9%),中值-0.17 亿元(同比+82.7%)。国内家居行业需求低迷、全球市场需求弱复苏影响,公司整体收入略有下降;北美&欧洲利率水平高位,公司境外有息负债规模较大,财务费用高企;此外,公司降本增效致人员优化成本抬升,影响24 年利润表现。伴随25 年国内外共振改善&化债加速、我们预计公司盈利能力有望显著改善。
国内:经营改善、产品升级,组织优化、费用节降显著。24Q3 国内收入同比下滑近20%,其中零售承压、工程增长。公司推动国内人员架构持续优化、岗位精简,费用持续下降(24Q3 管理费用、销售费用、研发费用同比分别减少871 万、2501 万、562 万,剔除离职补偿影响后费用改善更显著)。
24 年Stressless 国内重点打造旗舰店,聘用新负责人提升品牌形象。24 年12 月曲美Pro 新品上市,产品力持续升级。此外,家装&大宗渠道积极拓展。
伴随国内产品升级、组织优化、渠道降负,有望驱动国内经营改善、盈利能力改善,我们预计25 年国内经营实现盈利(不考虑租金收益)。
海外:Ekornes 订单改善,盈利稳步修复。24Q3 Ekornes 收入同比-10.6%(挪威克朗口径),主要系海外秋假导致产能受限,24Q3 欧洲/北美收入分别占比44.4%/36.5%,收入分别同比+6.5%/-25.9%,欧洲恢复较好、北美延续承压。我们预计订单端改善显现、在手订单规模持续增长、24Q4 海外收入有望实现转正。伴随库存消化、海运成本下降、原材料价格回落,盈利能力稳步回升。
债务置换提速,降息优化财务费用。债务方面,公司通过债务置换优化海外负债结构、降低利率水平,我们预计财务置换25 年初有望完成,财务费用降低。伴随海外降息逐步落地,且公司经营改善、产业园区租赁贡献现金流,债务规模有望降低,财务费用有望持续下降。
盈利预测:我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为-1.4 亿元/1.6 亿元/3.1 亿元,2025-2026 年对应PE 为11.5X/5.9X。
风险因素:国内消费复苏低于预期,降息节奏不及预期,海外需求不及预期猜你喜欢
- 2025-06-07 华勤技术(603296):数据+智能终端驱动 Q1业绩超预期增长
- 2025-06-07 健之佳(605266):销售费用率略有提升 门店数量仍保持稳定增长
- 2025-06-07 泰凌微(688591):无线物联网SOC领航者 端侧AI布局赋能连接+计算双维成长
- 2025-06-06 盈趣科技(002925):电子烟放量 汽车电子高景气 业绩拐点已至
- 2025-06-06 中国神华(601088)2025年中期策略会速递:龙头行稳致远 低波高息价值凸显
- 2025-06-06 长安汽车(000625):兵装集团汽车业务分立为新央企 助力公司资源整合
- 2025-06-06 燕京啤酒(000729):践行变革 强势发展
- 2025-06-06 曲美家居(603818):亏损金额同比收窄 海外储备订单回暖
- 2025-06-06 西部证券(002673):地方科创铸就机遇 并购重组助力腾飞
- 2025-06-06 安孚科技(603031)2024年报和2025年一季报点评:业绩稳步增长 碱性电池龙头优势明显