成都银行(601838)详解2024业绩快报：营收增速回升 转股支撑未来增长

快报综述：1、2024 年成都银行营收同比增长5.9%，增速企稳回升，较三季度上升2.6 个百分点；归母净利润同比增长10.2%，较三季度微降0.6 个百分点，保持稳健增长。2、成都银行四季度总资产仍保持较高增速。成都银行四季度总资产规模增长284.4 亿元，与去年同期增量基本保持一致，全年总资产余额同比增长14.6%，较三季度环比下降0.4 个百分点至14.6%。3、资产质量保持优秀水平。

2024 年成都银行不良贷款率0.66%，较三季度持平，保持在较低水平；四季度拨备覆盖率环比下降18.1 个百分点至479.28%；拨贷比为3.16%，环比下降13bp。

4、OCI 账户有浮盈，对25 年营收有支撑。初步测算24 年成都银行OCI 浮盈占24年营收比重为4.8%，预计对25 年营收有所支撑。

成都银行可转债近期已触发强赎并成功转股，预计2024E 核心一级资本充足率将提高0.32 个百分点至8.71%，保证了公司未来的增长。假设2024E-2028E 成都银行RWA 增速为15%，净利润增速为10%，分红率维持在30%，测算成都银行核心一级资本充足率在2028E 为7.95%，高出监管线45bp，转股后可支撑成都银行未来四年的高增长。

投资建议： 公司2024E 、2025E 、2026E PB 0.85X/0.74X/0.66X ； PE4.88X/4.43X/4.03X，公司经营维持稳健，资产质量优异且持续优化。公司主营区域优势显著，扎根成都，深耕川渝，多重战略加持带来可持续增量市场。公司业务基础扎实，零售公司双轮驱动，基建优势明显，财富管理发力，业务结构持续优化。维持“增持”评级，建议积极关注。

注：根据公司年报及相关宏观数据，我们相应调整贷款收益率、手续费净收入、信用成本等相关假设，盈利预测调整至2024E/2025E/2026E 营业收入229.9/244.3/258.7亿（原值229.6/243.1/263.8 亿），净利润128.6/141.6/155.8 亿（原值128.5/139.2/152.9亿）。