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快报综述:1、2024 年成都银行营收同比增长5.9%,增速企稳回升,较三季度上升2.6 个百分点;归母净利润同比增长10.2%,较三季度微降0.6 个百分点,保持稳健增长。2、成都银行四季度总资产仍保持较高增速。成都银行四季度总资产规模增长284.4 亿元,与去年同期增量基本保持一致,全年总资产余额同比增长14.6%,较三季度环比下降0.4 个百分点至14.6%。3、资产质量保持优秀水平。
2024 年成都银行不良贷款率0.66%,较三季度持平,保持在较低水平;四季度拨备覆盖率环比下降18.1 个百分点至479.28%;拨贷比为3.16%,环比下降13bp。
4、OCI 账户有浮盈,对25 年营收有支撑。初步测算24 年成都银行OCI 浮盈占24年营收比重为4.8%,预计对25 年营收有所支撑。
成都银行可转债近期已触发强赎并成功转股,预计2024E 核心一级资本充足率将提高0.32 个百分点至8.71%,保证了公司未来的增长。假设2024E-2028E 成都银行RWA 增速为15%,净利润增速为10%,分红率维持在30%,测算成都银行核心一级资本充足率在2028E 为7.95%,高出监管线45bp,转股后可支撑成都银行未来四年的高增长。
投资建议: 公司2024E 、2025E 、2026E PB 0.85X/0.74X/0.66X ; PE4.88X/4.43X/4.03X,公司经营维持稳健,资产质量优异且持续优化。公司主营区域优势显著,扎根成都,深耕川渝,多重战略加持带来可持续增量市场。公司业务基础扎实,零售公司双轮驱动,基建优势明显,财富管理发力,业务结构持续优化。维持“增持”评级,建议积极关注。
注:根据公司年报及相关宏观数据,我们相应调整贷款收益率、手续费净收入、信用成本等相关假设,盈利预测调整至2024E/2025E/2026E 营业收入229.9/244.3/258.7亿(原值229.6/243.1/263.8 亿),净利润128.6/141.6/155.8 亿(原值128.5/139.2/152.9亿)。
风险提示:经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。QQ交流群586838595 |
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