会通股份(688219)：全年业绩保持快速增长 积极布局机器人领域

事件：公司发布2024 年业绩快报， 2024 年实现营收60.9 亿元，同比增长13.82%，归母净利润1.94 亿元，同比增长32.09%，其中第四季度实现营收17.98 亿元，同比增长24.69%，归母净利润4164 万元，同比增长26.97%。

公司业绩保持快速增长。公司营业利润同比增长30.01%，净利润同比增长40.96%，归属于母公司所有者的净利润同比增长32.09%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增长44.16%，基本每股收益同比增长30.30%，主要原因系：（1）公司聚焦行业前沿技术，加大对长碳链尼龙材料、PEEK 等具有高附加值产品的研发创新投入，使公司产品结构持续优化，进一步提高公司在新材料市场的竞争力，提升公司盈利能力。（2）公司积极开拓国际市场，加大海外资源投放与倾斜，随着首个海外基地的竣工投产，公司海外业务取得突破性进展，为公司利润增长提供了重要支撑。

（3）公司优化从研发到生产的全价值链流程，全面推行精益生产和智能化管理，有效降低生产成本和运营成本。同时，公司通过强化与上下游合作伙伴的协同合作，并围绕绿色节能产业发展趋势带动的产业链价值需求，全面推进PCR 产品全产业链布局，提升公司供应链效率与稳定性，进一步增强盈利能力，推动公司利润增长。

公司在机器人领域积极布局，开发并储备了多种高性能材料解决方案。其中，低介电材料、电磁屏蔽材料、微波吸收材料和导热材料已应用于服务机器人外壳，并在机器人毫米波雷达等领域推广。同时，公司研发的PEEK 材料和碳纤增强特种工程材料等轻量化“以塑代金属”材料解决方案，正在机器人结构部件中推广，契合机器人轻量化的发展趋势。其中，公司已在人形机器人领域布局并推出高分子材料解决方案，助力人形机器人产业发展。公司在该领域的前瞻性的技术创新和市场推广有望为公司未来的可持续发展和盈利能力提升奠定了坚实基础。

员工持股计划有望将公司发展与核心员工深度绑定，持续推动公司快速发展。公司发布员工持股计划，本次员工认购股份总数上限不超过1074 万股，占公司总股本2.34%，购买股份价格为4.26 元/股，股票来源为公司此前回购的公司股份。本次员工持股计划包括7 名公司高管以及114 名公司骨干人员，考核指标为以2023 年净利润为基数，2024-2026 年净利润增长率目标值分别为同比增长25%，58%，103%。触发值分别为18%，40%，72%。根据公司2023 年年报，2023 年公司净利润为1.47 亿，对应2024-2026 考核净利润目标值分别为1.84 亿、2.32 亿、2.98 亿，触发值分别为1.73 亿、2.06 亿、2.53 亿。2024-2027 年持股计划摊销费用分别为1922.1万元、1700.32 万元、665.34 万元、147.85 万元。本次员工持股计划有望将公司发展与核心员工深度绑定，持续推动公司快速发展！

维持“强烈推荐”投资评级。我们预计2024-2026 年收入分别为60.88 亿元、70.13 亿元和81.36 亿元，归母净利润分别为1.94 亿元、2.45 亿元和3.12亿元，EPS 分别为0.42 元、0.53 元和0.67 元。当前股价对应PE 分别为33.8 倍、26.7 倍和21 倍，维持“强烈推荐”投资评级。