瑞芯微(603893)：端侧AI、机器人和汽车领域持续发力 未来增长可期

事件：公司发布2024 年业绩预告。公司2024 年预计实现营业收入31-31.5 亿元，同比增长45.23%-47.57%；预计实现归母净利润5.5-6.3 亿元，同比增长307.75%-367.06%； 预计实现归母扣非净利润4.9-5.7 亿元， 同比增长287.91%-351.24%。

营收利润双高增，“雁型方阵”产品布局。2024 年，公司依托 AIoT 芯片“雁形方阵”布局优势，在旗舰芯片RK3588 带领下，以多层次、满足不同需求的产品组合，促进AIoT 多产品线的占有率持续提升，尤其是在汽车电子、机器视觉、工业及行业类应用等领域；以RK3588、RK356X、RV11 系列为代表的各AIoT算力平台快速增长，实现营收创历史新高，归母净利润同比高增长。

端侧AI 新品推出，充分受益于AIoT 产业化浪潮。在端侧AI 方面，公司提供从0.2TOPs 到6TOPs 算力的AIoT 芯片，其中RK3588 和RK3576 芯片支持端侧0.5B~3B 参数级别的模型部署，可用于翻译、总结、问答等功能，并应用于教育平板、AI 玩具、桌面机器人等产品。在AI 眼镜领域，公司基于低功耗方案和自研ISP 技术，已有客户项目在研发中，并计划推出迭代版本以适应市场需求。

布局机器人多年，SoC 产品已用于多种机器人产品。公司在机器人领域布局多年，其SoC 芯片已应用于工业机器人、服务机器人、仓储物流机器人、陪护机器人、清洁机器人等多种产品，并与多家客户合作。尽管机器人产品在公司营收中占比较低，但市场需求持续高速增长。公司的高性能通用处理器芯片如RK3588、RK3576，能够满足机器人在数据处理、视觉检测等方面的需求，且开发生态成熟，便于客户二次开发。

汽车电子多产品线发展。公司2025 年汽车电子领域新增了多个定点项目。在智能座舱方向，主推的RK3588M 芯片支持多屏显示和端侧AI 功能，已应用于多家头部车厂，同时新产品RK3576M 正在进行客户导入。在车载音频领域，RK2118M 芯片集成了多核DSP 和AI 音频算法，提升了降噪、语音交互等性能，已导入多家车企并计划量产。未来，公司将继续扩大在智能座舱、仪表盘、车载摄像头等领域的布局，推进汽车电子产品线的全面发展。

盈利预测、估值与评级：公司深耕AIoT 领域，产品布局完善，随着多款产品放量，业务持续发展。根据公司2024 年业绩预告和行业高景气趋势有望持续，我们预测公司24-25 年归母净利润为5.92 和7.90 亿元（上修63%和30%），新增26 年归母净利润预测为9.66 亿元。维持公司“买入”评级。