海南华铁(603300)：算力业务快速推进 订单接续落地

事件描述

    　　公司公告与杭州X 公司签订了《算力服务协议》，约定华铁大黄蜂为X 公司提供算力服务，算力服务期5 年，预计合同总金额为36.9 亿元。

    　　事件评论

公司算力业务进展顺利，相关订单接续落地。3 月4 日公司公告与杭州X 公司签订了《算力服务协议》，约定华铁大黄蜂为X 公司提供算力服务，算力服务期5 年，预计合同总金额为36.9 亿元。本次算力合同对应的资本支出预计超20 亿元。此前截至2024 年底，已累计签约算力服务金额已达24.75 亿元，公司将根据合同约定向合作方提供为期3-5 年的长期算力服务，合计交付智算设备超6 亿元。预计2024 年度将有部分收入确认。

公司已成立数智科技事业部，席明贤出任部门负责人，席总曾任华为人工智能与大数据首席专家等。为全面推动智算板块发展，海南华铁正式成立数智科技事业部，由席明贤出任公司首席数据官并兼任数智科技事业部负责人。席明贤曾任华为人工智能与大数据首席专家、大数据产品线总裁，钉钉副总裁，阿里云视频总经理，主导规划并研发了华为云计算平台、大数据平台、数据库等相关产品。未来，公司将战略性加大对人工智能产业的研发投入，依托数智科技事业部大力发展数智科技业务，以算力为抓手，推动数据、模型及算力三要素融合发展，全面拥抱AI 产业链。

海南国资赋能逐步显现，业务与融资同步推进。1）海南国资入主后，公司信用评级提升至AA+，融资成本获得改善。同时，海南国资向公司提供了5 亿元的资金支持，助力新质生产力业务发展，以及近期公司面向专业投资者非公开发行总额不超过 10 亿元公司债券。2）海南自贸港“数据安全有序流动”的制度设计，以及绿色算力、国际通信海缆、海上风电、光伏等优质硬件基础设施，有助于公司新质生产力业务进一步落地。2025 年1月，海南省算力科技有限公司成立，注册资本5 亿人民币。作为专业算力运营服务商，海南算力以国有资本控股的模式，打造集算力供应、技术创新、服务优化于一体的综合运营服务平台。此外海南算力将充分利用算力产业基金的强大支撑与协同效应，依托母公司海南省国有资本运营有限公司打造的“1+2”算力产业基金矩阵，充分整合资源，引领海南自贸港先进智算产业的发展方向，加速推动产业发展与升级。2 月12 日，海南华铁与海南省算力科技有限公司正式签署战略合作协议，有望助力公司算力业务发展。

公司骨干管理人员增持公司股份，彰显公司发展信心。截至2 月13 日，公司骨干团队增持计划已通过泽丰瑞气盈门3 号私募证券投资基金以集中竞价方式累计增持公司股份18,367,340 股，占公司总股本的比例为0.93%，合计增持金额为10,041.31 万元。

2 月PMI 重回扩张区间，高空车租赁景气度或边际改善，第二主业算力租赁进展顺利，或将进一步增厚公司业绩，同时有望带来公司整体估值提升。预计公司2024-2026 年实现业绩7.0、8.9、10.9 亿元，对应估值为27.2、21.3、17.4 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、算力业务推进不及预期；