同惠电子(833509)：新产品潜力逐步释放 2024年归母净利润同比增长31%

2024 业绩快报：营收1.94 亿元；归母净利润5058 万元，同比增长31%公司发布2024 年业绩快报，实现营收1.94 亿元，同比增长14.62%，归母净利润5058.41 万元，同比增长30.84%，扣非归母净利润为4519.11 万元，同比增长43.79%。公司销售订单较2023 年增加，销售收入增长，带动利润增长。根据快报，我们微幅上调2024 年，考虑到研发等费用投入与固定资产折旧等增加，小幅下调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为0.51/0.65/0.81（原0.50/0.70/0.84）亿元，对应EPS 分别为0.31/0.40/0.50 元/股，对应当前股价PE 分别为62.6/48.5/39.2 倍，看好公司新业务新产品放量，维持“增持”评级。

国内部分工业品需求恢复，价格有望进一步趋稳，消费电子复苏较明显一揽子增量政策落地显效等因素带动下，国内部分工业品需求恢复，未来随着政策效果的持续显现，价格有望进一步趋稳，电子行业尤其是消费电子领域复苏明显，市场对电子测量仪器的需求持续增长。通信、半导体、新能源汽车等下游产业的不断发展，也推动了相关测试仪器市场规模的进一步扩大。公司进一步深耕传统电子测量领域，不断拓展半导体器件测试、新能源及电池测试等应用场景，积极满足相关行业对元器件性能测试、品质保证的需求，2024 年公司产能利用率比 2023 年有所提升。

部分新产品客户认证取得较大进展，相应产能释放具有潜力公司持续加大研发投入，持续创新，不断推出具有核心竞争力且适应市场的新产品，随着设计完善和市场推广不断深入，已形成系列化并趋于成熟，新品毛利率高，公司的产品结构得到优化，因此2024 年利润增幅高于营收增幅。此外，2024年公司新产品的客户认证已经取得了较大进展，部分战略客户已经完成了正式认证，逐步导入系列产品，相应的产能正在逐步释放。2024 年公司推出了一系列新品：TH2526 型电池包电芯内阻测试系统、TH2884 型小电感脉冲式线圈测试仪、TH9120 型程控交直流耐压绝缘测试仪、TH6XX 系列模块化线束线缆综合测试系统、TH2695 系列 3000V 高阻计/飞安表、TH2692 型电池绝缘电阻测试仪、TH661000-40-15\TH661500-30-15 型高压大功率可回馈双向直流电源等。