易实精密(836221)：公司与孔辉汽车签署《战略合作框架协议》 空悬件有望放量

　　2024 快报预计营收3.22 亿元（+16.80%），归母净利润0.55 亿元（+7.53%）

公司发布2024 年业绩快报，预计2024 年公司实现营业收入3.22 亿元，同比增长16.80%；归母净利润为0.55 亿元，同比增长7.53%；扣非净利润0.52 亿元，同比增长18.19%。受公司汽车行业年降影响，我们下调2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为0.55（原0.69）/0.65（原0.90）/0.90（原1.17）亿元。EPS 分别为0.57/0.67/0.93 元，当前股价对应P/E 分别为46.6/39.9/28.8倍，我们看好公司与孔辉汽车签署《战略合作框架协议》，空悬件有望成为第二增长曲线，由于估值原因，下调至“增持”评级。

    　　2024 年中国汽车产销量再创新高，预计2026 年汽车零部件规模5.5 万亿元

根据中国汽车工业协会数据，2024 年中国汽车产销累计完成3128.2 万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000 万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1000 万辆，销量占比超过40%。我国汽车零部件企业积极参与全球业务布局，与国际一流整车配套企业的差距明显缩小，尤其在核心零部件和系统集成的国产化进程上取得显著进展。预计到2026 年我国汽车零部件行业规模将达到人民币5.5 万亿元。

    　　公司与孔辉汽车签署《战略合作框架协议》，空悬件有望成为第二增长曲线

2024 年12 月公司与浙江孔辉汽车科技有限公司于近日围绕汽车空气悬架用零部件合作事宜签署了《战略合作框架协议》，主要围绕空气弹簧用扣压环、支撑环以及后续拓展项目：空气悬架控制器、阀泵、横向稳定杆、减震器等项目上的金属零部件开展具体合作。国内空气悬架渗透率随着新能源汽车的快速发展而快速提升，根据华经产业研究院数据，2023 年我国空气悬架市场规模超过200 亿元，同比增长51.7%，预计2028 年中国空气悬架市场规模达到近600 亿元。同时，国内自主厂商实现强势崛起，2023 年孔辉汽车交付量达25 万套，市占率为44.50%，随着国内企业继续扩大份额，空悬件业务有望成为公司第二增长曲线。