网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
事件:公司发布2024年年度报告。24年公司营收1379.47亿元,同比+24.43%;归母净利润为 178.81 亿元,同比扭亏为盈(同期亏损 42.63 亿元);扣非后归母净利润为187.47亿元,同比扭亏为盈(同期亏损40.26亿元)。其中24Q4公司营收411.72亿元,同比+47.61%;归母净利润74.00亿元,同比扭亏为盈(同期亏损24.21亿元);扣非后归母净利润为75.26亿元,同比扭亏为盈(同期亏损23.11亿元)。
24年公司收入快增&业绩高增,毛利率大幅改善。24年公司业绩显著好转的主要原因是生猪养殖景气度提升,猪价前低后高运行,公司养殖成本持续优化。24年公司综合毛利率19.05%,同比+15.94pct;期间费用率为6.64%,同比-2pct。24Q4公司综合毛利率23.25%,同比+24.66pct;期间费用率为5.14%,同比-4.43pct。
24 年公司生猪养殖业务量价双升,25 年计划出栏商品猪 7200-7800 万头。24年公司合计出栏生猪7160.2万头(同比+12.2%),其中商品猪6547.7万头、仔猪565.9万头、种猪46.5万头;估算商品猪销售均价约为16.5元/kg,同比+13.91%。公司生猪养殖业务实现收入1362.29亿元,同比+25.88%;毛利率19.21%,同比+15.94pct。24年公司持续提升精细化管理水平,全年生猪养殖完全成本约14元/kg,24年底降至13元/kg。24Q4公司出栏生猪约2145.9万头(同比+27.69%),其中商品猪2034.6万头、仔猪105.3万头、种猪 6 万头;估算商品猪销售均价约为 16.23 元/kg,同比+16.93%。截至 24年末,公司固定资产、在建工程、生产性生物资产分别为 1067.51 亿元、20.18亿元、93.55亿元,同比-4.81%、-12.57%、+0.43%;公司资产负债率58.68%,同比-3.43pct,环比24Q3末+0.3pct,整体呈好转态势。2024年末公司已有养殖产能约8100万头/年。2025年公司预计出栏商品猪7200-7800万头、仔猪 800-1200 万头。
公司屠宰肉食收入同比+11%,已实现单月盈利。24年公司合计屠宰生猪1252.44万头,销售鲜、冻品等猪肉产品141.59万吨;屠宰、肉食产品贡献收入242.74亿元,同比+11.03%;毛利率1.03%,同比+0.86pct。24年末公司共投产10家屠宰厂,投产屠宰产能2900万头/年。24年公司持续构建全国猪肉销售网络,已在全国20个省级行政区设立70余个服务站;公司通过持续优化客户结构与产品结构,已在24年12月实现单月盈利。25年公司将持续提高产能利用率,增强屠宰肉食业务的盈利能力。
投资建议:公司为生猪养殖行业龙头,生猪养殖成本优势领先。考虑后续公司养殖效率/成本持续优化,猪价相对平稳运行,公司生猪养殖利润或可期。
我们预计公司2025-2026年EPS分别为3.47元、4.80元,对应PE为11倍、8 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:动物疫病与自然灾害的风险;原材料供应及价格波动的风险;生猪价格波动的风险;政策变化的风险等。猜你喜欢
- 2025-07-04 星球石墨(688633)首次覆盖报告:专注石墨设备核心主业 海外拓展有效推进
- 2025-07-04 永信至诚(688244)公司跟踪报告:数字风洞产品“300×300”战略稳步推进 布局AI教学实训把握AI机遇
- 2025-07-04 宁波华翔(002048):预计剥离欧洲业务 汽零龙头转型升级中
- 2025-07-04 招商南油(601975):业绩同比逐季改善 股东回报改善加速
- 2025-07-04 阳光诺和(688621):STC007达成授权合作 重视创新管线资产价值
- 2025-07-04 雷赛智能(002979):运控平台铸底座 人机“手眼脑”协同开新局
- 2025-07-04 中闽能源(600163):体内资产优质 海风成长可期
- 2025-07-04 金龙汽车(600686):三龙整合落地 看好毛利率中枢上行
- 2025-07-04 新乳业(002946):低温延续增长势头 常温呈现积极变化
- 2025-07-04 亚翔集成(603929):新签快速推进 产业链布局助力接单