钧达股份(002865)：业绩符合预期 电池盈利逐步修复

事件描述

钧达股份发布2024 年年报，2024 年实现收入99.52 亿元，同比下降46.66%；归母净利-5.91亿元；其中，2024Q4 实现收入17.5 亿元，同比下降59.08%，环比下降4.26%；归母净利-1.74 亿元。

    事件评论

量上，凭借N 型产能结构及技术领先优势，2024 年度钧达实现电池产品出货33.74GW，同比增长12.62%；其N 型电池出货30.99GW，占比超90%，同比增长50.58%。据行业第三方调研机构InfoLink 数据统计，公司电池产品出货排名全球第三，其中N 型电池产品出货量保持行业领先。公司凭借行业领先的电池技术及产品综合优势，实现海外销售业务占比大幅增长，并成为海外多个国家、地区光伏电池的主要供应商。2024 年度，钧达海外销售占比从2023 年4.69%大幅增长至23.85%。其中，印度、土耳其、欧洲等主要海外市场占有率行业领先。

利上，受制于行业处于去产能周期，产业链价格下行，对公司经营业绩造成不利影响。

2024 年度，公司实现营业收入99.52 亿元，同比下降46.66%；净利润-5.91 亿元；同比下降172.47%。公司发布全新一代N 型电池“MoNo2”系列产品，该产品创新性叠加JHEP半片边缘钝化及J-WBSF 波浪背场技术，实现电池片钝化性能及双面率等多项指标的全方位升级。但是公司研发降本保持领先，2024 年度，公司电池平均量产转化效率提升0.5%以上，单瓦非硅成本降低约30%。

    其他方面，公司perc 相关设备资产减值已在2023 年计提完毕，2024 年公司基本无减值。

展望后续，目前光伏产业链价格已经开始上涨，公司盈利有望迎来修复。

    风险提示

    1、竞争格局恶化；