青鸟消防(002960)：工业高增长+海外提速 数据中心和机器人等新亮点涌现

事件：公司公告2025 年一季报，实现营收8.83 亿元、同比下降3.64%；归母净利润0.69 亿元、同比下降12.37%；扣非后归母净利润为0.64 亿元、同比下降4.52%。

海外延续高增长、工业显著提速，新兴业务领域不断涌现。根据公司公告的投资者关系活动记录内容：1）国内民商用报警（包含“四小系统”）与疏散业务：实现营业收入5.40 亿元，同比下降9.54%。一方面房地产竣工面积较同期下滑14.30%，导致市场需求持续收缩；另一方面在新国标实施前，行业主要产品依然存在旧国标出清产生的价格压力，双重压力下市场竞争加剧。2）国内工业与行业领域的消防业务收入1.25 亿元，其中工业报警收入超过0.21 亿元，同比增速为52.30%，延续2024 年全年的高增速（2024 年全年工业报警产品实现1.2 亿收入，同比增长55.59%）。3）海外市场整体收入1.94 亿元，同比增长20.46%，相比2024 年全年显著提速（2024 年全年海外收入7.03 亿元，同比增长9.92%）。4）新兴业务领域：1、储能消防，2025 年Q1 公司累计发货超0.19 亿元，同比增长11.77%；2、数据中心，公司为中国移动、中国联通、中国农业银行、字节跳动、阿里巴巴、快手等企业提供数字中心相关的消防解决方案，累计发货超0.32 亿元，同比增长88%；3、公司在消防机器人领域积极开展技术创新与合作探索，目前研发团队已在子公司科力恒灭火无人车基础上，集成AI 图像智能分析与无人车智能控制系统，显著提升设备的智能化水平。同时，公司前瞻性地开展大模型视觉识别技术在四足机器人上的应用验证，覆盖消防通道占用、防火门状态监测、积水检测、锈蚀识别、应急照明灯状态检查及动火作业监控等多场景功能，为消防机器人赋予更强大的环境感知与风险预警能力。

盈利预测：我们预测2025-2027 年公司EPS 分别为0.76、0.92、1.08 元，PE 为14、12、10 倍，维持“买入”评级。