网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
公司发布2024 年年报:2024 年实现营收124.88 亿,同比+21.4%,归母净利润4.18亿,同比-5.4%,毛利率8.7%,同比-1.1pct;24Q4 实现营收26.61 亿,同比-7.9%,环比-13.1%,归母净利润-0.03 亿,同比-340.6%,环比-102.5%,毛利率7.9%,同比+1.2pct,环比+3.3pct。
公司发布2025 年一季报:2025Q1 实现营收29.94 亿,同比+1.4%,环比+12.5%,归母净利润0.90 亿,同比+18.2%,环比+3012.0%,毛利率6.3%,同比-1.9pct,环比-1.5pct。
业绩点评:24Q4 业绩环比下滑主要系出货下滑(Q4 银浆出货约411 吨,环比-9%),以及存在信用+资产减值1.1 亿;25Q1 业绩同环比改善,主要系银浆加工费保持稳定,出货环增所致。25Q1 银浆出货440 吨,环比+7%,考虑银浆加工费相对稳定,剔除公允价值变动等影响,单吨利润预计在20 万元+。
2024 年收入拆分:2024 年光伏导电浆料业务实现收入123.2 亿元,同比+21%;实现出货2024 吨,同比+1%,收入增速高于出货增速主要系银粉价格在24 年上涨明显,对应单位价格6087 元/kG;实现毛利率8.6%,同比-1.1pct。其他电子专用浆料业务实现收入0.7 亿元,同比+170%,毛利率22.3%,同比+6.7pct。
产品迭代持续升级,新技术加速导入,打造未来新成长曲线。
新产品陆续导入客户,量产节奏有望加快。公司子公司德朗聚针对新型光伏组件,开发出封装定位胶以助力0BB 工艺技术进步,目前已在相关客户实现规模化量产,并在多家光伏龙头企业中快速推进;同时成功推出新型绝缘胶产品,有效解决BC 组件的工艺痛点,助力BC 组件产业化进程。
首创光伏铜浆产品,培育新增长极。公司实现“种子层+铜浆”技术突破攻克铜高温氧化抑制难题,在相同单片银耗条件下,纯铜浆料的电池效率表现与银浆对照组基本持平。目前,公司已对接主流一体化组件客户及配套设备厂商,公司铜浆产品在多轮可靠性测试中性能表现优异,已实现小批量出货。后续,随着行业少银化/无银化趋势加强,贱金属浆料渗透率有望快速提升,公司预期充分受益。
盈利预测与投资评级:考虑下游终端需求变化影响银浆出货节奏等情况,我们下修公司业绩,预计公司25-27 年实现归母净利润分别为5.0/6.0/6.9 亿元(前预测值25-26年7.0/8.4 亿元),同比+18%/+22%/+15%,当前股价对应PE 分别为16/13/11 倍,维持“买入”评级。
风险提示:需求不及预期;竞争加剧;原材料价格波动等。猜你喜欢
- 2025-07-04 吉贝尔(688566):独家品种迅速放量 创新药即将上市
- 2025-07-04 家家悦(603708):把握渠道变革机遇 步步为营
- 2025-07-04 星球石墨(688633)首次覆盖报告:专注石墨设备核心主业 海外拓展有效推进
- 2025-07-04 永信至诚(688244)公司跟踪报告:数字风洞产品“300×300”战略稳步推进 布局AI教学实训把握AI机遇
- 2025-07-04 宁波华翔(002048):预计剥离欧洲业务 汽零龙头转型升级中
- 2025-07-04 招商南油(601975):业绩同比逐季改善 股东回报改善加速
- 2025-07-04 阳光诺和(688621):STC007达成授权合作 重视创新管线资产价值
- 2025-07-04 雷赛智能(002979):运控平台铸底座 人机“手眼脑”协同开新局
- 2025-07-04 中闽能源(600163):体内资产优质 海风成长可期
- 2025-07-04 金龙汽车(600686):三龙整合落地 看好毛利率中枢上行