亨通光电(600487)：海洋订单饱满 控股股东发布增持计划

　　本报告导读：

    　　业绩持续向好，海洋业务订单饱满；中标国内外海洋能源项目，控股股东发布增持计划。

    　　投资要点：

上调盈利预测 ，维持目标价，维持增持评级。公司发布 2024年报及2025 年一季度财报，结合行业开工进度情况及一季度业绩，我们上调并更新2025-2027 年归母净利润至34.19/39.68/47.86 亿元 (前值32.39/37.26/-亿元)，对应EPS 1.39/1.61/1.94 元。考虑行业平均估值在16.26x PE，与公司当前目标估值PE 16.58x 相差很小，维持目标价23.06 元，维持增持评级。

业绩持续向好，海洋业务订单饱满。公司2024 年营收599.84 亿元，同比增长26.0%；归母净利润27.69 亿元，同比上升28.6%。2025 年一季度，公司实现营收132.68 亿元，同比增长12.58%；归母净利润为5.57 亿元，同比增长8.52%。截至2025Q1，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约180 亿元；海洋通信业务相关在手订单金额约 80 亿元；PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目在手订单超 3 亿美元。

中标国内外海洋能源项目，控股股东发布增持计划。近期，包括中东海缆项目、蓬勃油田群岸电应用工程项目、广西涠洲岛跨海联网项目、温州洞头常青项目、国华如东光氢储一体化项目、玉环 2 号海上风电项目、金山海上风电场项目、马来项目、涠洲油田开发项目，中标总金额为 11.33 亿元。2025 年4 月，控股股东亨通集团发布增持公司股份计划，拟通过自有资金和银行提供的专项贷款进行增持1.5 亿-3 亿元，表达对公司未来发展的信心。

    　　催化剂：海洋订单持续增加；新项目陆续推进