欧亚集团(600697)：购百业态表现稳健 积极调改创新

公司1Q2025 营收同比增长0.38%，归母净利润同比下降74.64%公司公布2025 年一季报：1Q2025 实现营业收入19.51 亿元，同比增长0.38%，实现归母净利润0.03 亿元，同比下降74.64%，实现扣非归母净利润0.02 亿元，同比下降56.63%。

2024 年，公司实现营业收入70.11 亿元，同比增长0.06%，实现归母净利润-0.28亿元，上年同期为0.19 亿元，实现扣非归母净利润-0.42 亿元，上年同期为0.01亿元。

公司1Q2025 综合毛利率下降1.95 个百分点，期间费用率下降2.00 个百分点1Q2025 公司综合毛利率为35.54%，同比下降1.95 个百分点。2024 年公司综合毛利率为39.21%，同比增长0.58 个百分点。

1Q2025 公司期间费用率为28.93%，同比下降2.00 个百分点。其中，销售/管理/财务费用率分别为10.03%/13.63%/5.26%，同比分别变化-0.14/-1.32/-0.54个百分点。2024 年公司期间费用率为31.09%，同比下降0.73 个百分点。其中，销售/管理/财务费用率分别为10.77%/ 14.56%/5.77%，同比分别变化+0.02/-0.23/-0.52 个百分点。

    　　购百业态表现稳健，积极调改创新

分业态看（除其他），1Q2025 公司购物中心（百货店）业态收入同比增速为10.06%，其次为大型综合卖场业态，收入同比增速为4.01%，连锁超市和房地产业态表现相对承压，收入同比增速分别为-19.47%与-34.20%。同时，公司在各主要业态积极调改，尝试新模式。欧亚商都系列2024 年共调整品牌905 个，新引进271 个，移位及重装335 个，新增80 个功能业态；欧亚卖场系列2024年不断调改升级，从黄金珠宝到童装、体服户外，从主题餐饮到家电、服装等完成近7 万平米的调整优化；欧亚连锁系列致力打造汇集民生、吸引力与性价比兼具的便民生活舒适圈，2024 年新引进和升级调整品牌691 个，面积达9 万平米。

    　　下调盈利预测，维持“买入”评级

公司仍在持续进行各业态的升级调改，我们下调对公司2025/2026 年归母净利润的预测41%/31%至0.14/0.18 亿元，新增对公司2027 年规模净利润预测0.22亿元。公司在长春具有较好的品牌心智，积极调改探索，维持“买入”评级。

    　　风险提示：区域经济增长不达预期，主力店欧亚卖场经营情况不达预期。