南钢股份(600282)：资源端频频布局 打造全产业链一体化、具备显著Α

　　事件：公司公告，全资子公司金安矿业以9.20 亿元竞得范桥铁矿探矿权。

    　　资源端频频布局，打造全产业链一体化、稳定ROE、挖掘新增长点。

1）协同能力强、提升资源整合能力。根据公告内容，此次参与竞拍的主体为公司的全资子公司金安矿业，位于安徽省六安市霍邱县范桥镇，现有草楼矿矿区范围4.679 平方公里，具备300 万吨/年铁矿石开采、100 万吨/年铁精粉（69%）生产能力。此次竞拍的标的探矿权范桥矿区面积为4.7334 平方公里，矿体呈马蹄形分布，紧挨草楼矿区。范桥矿矿石类型以磁铁矿为主，与草楼矿相似，两矿赋存标高基本一致。根据《安徽省霍邱县范桥铁矿勘探探矿权评估报告》，范桥矿正常生产年具备350 万吨/年铁矿石开采、104 万吨/年铁精粉（66%）生产能力。金安矿业竞得范桥铁矿探矿权有利于提升资源整合能力、增强可持续发展能力；同时，范桥矿区紧挨草楼矿区，有利于节约社会资源、缩短建设周期。

2）贯彻全产业链一体化产略，向上下游延伸。公司围绕上游产业链布局，在印尼青山工业园打造海外焦炭生产基地，合资设立印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源，分别建设年产260 万吨、390 万吨，合计年产650 万吨的焦炭项目。设立子公司金润爱智，专注于钢铁耐磨易耗品零件的定制加工、应用推广和全流程服务，在国内市场，为工程机械龙头企业和后市场提供优质的个性化定制产品；在国际市场，产品已销往海外10 多个国家和地区。设立子公司金智工程，打造设备全生命周期设备智维平台，推进专业化设备运维一体化管理新模式。

3）稳定ROE、挖掘新的增长点、具备显著α。公司在资源端频频布局，始终致力于打造全产业链一体化，一方面不断挖掘新的增长点，另一方面稳定自身的盈利能力和ROE，公司是钢铁行业中较为稀缺具备显著α的公司。

盈利预测：我们维持对公司2025-2027 年盈利预测，EPS 分别为0.39、0.42、0.45 元，PE 分别为11、10、10 倍，维持“买入”评级。