华洋赛车(834058)北交所信息更新：双品牌+新能源拓赛道 2025Q1营收+264%归母净利润+162%

　　2025Q1 实现营收1.78 亿元同比增长264.24%，维持“增持”评级

华洋赛车2024 全年实现营收5.27 亿元+10.06%，归母净利润5,614.33 万元+9.43%。2025Q1 华洋赛车实现营收1.78 亿元+264.24%，归母净利润1,151.56万元+161.79%。鉴于新能源相关方向的研发投入增长及潜在的外贸汇率波动影响，我们小幅下调2025-2026、并增加2027 盈利预测，预计2025-2027 年华洋赛车实现归母净利润0.75/0.95/1.07 亿元（原值2025-2026 年0.82/1.02），对应EPS为1.34/1.69/1.91 元，当前股价对应PE 为26.4/21.0/18.5X。考虑到华洋赛车2024年内完成对子公司收购，持续布局一带一路市场，同时有望在新能源科技领域取得创新性成果，我们维持“增持”评级。

两轮摩托车2024 实现营收+15.26%，控股子公司拓展新能源、摩托制造方向

2024 全年华洋赛车在两轮摩托车方面实现营收3.47 亿元+15.26%，对应毛利率达到22.95%+0.68pct；全地形车方面营收1.63 亿元+3.38%，毛利率20.81%。境外收入仍为主导，2024 全年达到4.78 亿元+9.07%，毛利率22.87%；而境内收入则提升20.81%达到4889.60 万元，毛利率提升2.33pct 达到17.97%。华洋赛车在2024Q2 控股成立了华锐动能科技（丽水）有限公司进入新能源产品领域，在2024Q3 控股了重庆峻驰摩托车有限公司，扩大在不同产品线的布局。子公司协同发力提升公司核心竞争力。

2024 摩托车生产企业产品出口总额+25.15%，整车出口量+26.72%

据中国摩托车商会统计，2024 年1-12 月，共产销摩托车1997.08 万辆和1992.28万辆，产销量同比增长0.79%和2.82%。其中二轮摩托车产销1742.02 万辆和1736.85 万辆，销量同比增长2.26%；大排量休闲娱乐摩托车产销77.35 万辆和75.66 万辆，同比增长49.67%和42.97%。摩托车生产企业产品出口总额88.31 亿美元+25.15%。整车出口量1101.63 万辆+26.72%，出口金额69.81 亿美元+23.8%。沙滩车出口48.73 万辆+32.33%，出口金额12.08 亿美元+38.66%。