网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
交流QQ群:586838595
国产威士忌市场空间几何?从产品来看,威士忌量级为六大洋酒之首,综合品质评价高,有桶陈逻辑,兼具饮用和收藏价值。从空间来看,威士忌在全球烈酒中占比17%,而2023 年中国威士忌出厂统计口径为55 亿,在中国烈酒中收入占比低至0.8%。且如此小的细分市场国产威士忌又仅占比25%,对比海外经验本土产酒占比应能达到50%以上,发展空间大,竞争格局温和,中国威士忌尚处行业起步阶段。
百润威士忌是否能复制预调酒的成功?公司具备舶来品本土化实力,预调酒从0 到1成为行业龙头,具备爆款营销能力,早期热剧植入,近年与永劫无间联名,策划抖音活动达十亿级浏览,契合年轻化+她经济。百润在初期预调酒亏损时保持了战略定力,截止24 年底威士忌注酒桶陈达40 万桶以上,目前存有威士忌桶在全国保有量中份额领先。且大企业竞品对于小赛道的酒种更看投入产出比,多为战术性产品,百润则为战略性高投入,规模、渠道利润和落地能力均较领先。
百润威士忌运作的方法要点如何? ①应用细分赛道龙头打法以及舶来品本土化优势,对国产威士忌桶陈构成轻垄断,②消费者教育优先从洋酒高势能的华南市场切入,产品数字标签快速迭代③快消品推广小规格酒进流通渠道KA、CVS,有别于传统渠道已获得较好效果,定价侧重大众化人群,而高端品类崃州将由经销商进入烟酒店、团购市场已在铺市阶段。
预调酒主业增长是否仍能延续? ①3、5、8 度组合产品微醺、清爽、强爽在酒精度数上迭代成功,未来功能性、分地域季节、瓶型和度数提升至8-20 度产品是有望作为继强爽之后的新增长曲线。②空间离瓶颈尚远,渗透率低于白酒啤酒,年复合增速高在历史新品推介的年份中收入弹性大。 ③预调酒非线性增长,有很强的产品迭代及营销爆款逻辑,几次高增点分别是14 年经典瓶、19 年微醺、22 年强爽实现,每轮快速增长的背后均存在阶段平台期,产品的提前布局和营销针对性验证有效。
我们预测公司2025-2027 年每股收益分别为0.81、1.00、1.34 元(原预测25-26 年为1.02、1.19 元)。考虑到公司具备饮料与小品类酒双重属性,结合可比公司,我们认为目前公司的合理估值水平为27 年的27 倍市盈率,对应目标价为36.18 元,上调为买入评级。
风险提示:威士忌新品推广不及预期、预调酒动销失速、假设条件变化影响测算结果猜你喜欢
- 2025-06-05 赛力斯(601127):问界M8交付起量 人形机器人启航
- 2025-06-05 长久物流(603569)2024年报点评:整车出海业务可能带来业绩增长
- 2025-06-05 南方传媒(601900):25Q1业绩表现亮眼 关注数字化转型进展
- 2025-06-05 继峰股份(603997)公司深度研究:乘用车座椅放量+格拉默整合向上 公司2025年有望进入收获期
- 2025-06-05 山推股份(000680):首次实施股份回购 未来股权激励或员工持股计划可期
- 2025-06-05 应流股份(603308):“两机”景气度上行 国产化加速推进
- 2025-06-05 安琪酵母(600298):2024年的国内销售恢复显著
- 2025-06-04 阳光诺和(688621):STC007二期临床数据读出 业务转型阶段把握价值重估机遇
- 2025-06-04 浙江龙盛(600352):染料、中间体业务盈利水平回升 房地产业务逐步兑现
- 2025-06-04 一拖股份(601038):周期反转在即 产品升级势不可挡