莱斯信息(688631)：加速布局低空及泛交通领域 长期发展动力强劲

2025 年4 月26 日，公司发布2024 年度报告与2025 年第一季度报告。2024 年公司实现营收16.10 亿元，同比下降3.94%；实现归母净利润1.29 亿元，同比下降2.31%；实现扣非归母净利润1.06 亿元，同比下降1.29%；实现经营活动现金流净额0.85 亿元，同比增长6.83%。2025 年第一季度公司实现营收1.09 亿元，同比下降55.53%；实现归母净利润-0.15 亿元，实现扣非归母净利润-0.17 亿元，亏损均同比小幅收窄。

2024 年公司经营业绩基本维持稳定，交通管理领域营收实现较好增长。2024 年公司营收同比下降3.94%，主要系2024 年公司城市治理、企业级信息化及其他领域销售收入减少所致。1）分行业来看，民航空中交通管理/城市道路交通管理/城市治理/企业级信息化及其他分别实现营收6.26/6.71/2.69/0.40 亿元， 营收分别同比变化+13.68%/+33.47%/-47.31%/-63.06%，民航空中交通管理和城市道路交通管理营收均实现较好增长；2）分产品来看，信息化系统开发建设/运维和技术服务/商品销售分别实现营收13.82/1.26/0.98 亿元，营收分别同比变化-9.13%/+34.69%/+71.74%。2024年公司归母净利润和扣非归母净利润分别同比下降2.31%和1.29%。2024 年经营活动现金流净额同比增长6.83%，主要系2024 年公司收到的销售回款增加所致。2025年一季度公司营收同比下降55.53%，主要系2025 年第一季度城市道路交通管理领域销售收入减少所致。2025 年第一季度公司归母净利润和扣非归母净利润亏损均同比小幅收窄。

25Q1 毛利率有所提升，研发投入持续加码。2024 年公司整体毛利率为29.48%，同比提升1.27pcts，2025 年第一季度公司整体毛利率为36.51%，同比提升14.87pcts。

2024 年，公司销售/管理/研发费用分别为0.77/1.11/1.46 亿元，其中研发费用同比增长13.21%，主要系2024 年公司为保持核心竞争力，高度重视科技创新，持续加大研发投入所致。2024 年，公司销售/管理/研发费用率分别为4.78%/6.89%/9.04%，分别同比变化-1.38pcts/-0.01pcts/+1.37pcts。

依托现有领域技术底蕴，加大核心技术攻坚。公司依托在民航空中交通管理、城市道路交通管理和城市治理相关领域的技术底蕴，瞄准国家战略性新兴产业，在低空经济、车路云一体化、数据要素等相关产业领域，加大研发投入和核心技术攻坚。1）低空经济：建立首套低空飞行全数字、半实物仿真平台，就城市内无人飞行服务开展前沿的低空运行概念和四维轨迹预测等关键技术开展研究；2）车路云一体化：完成边缘感知计算设备、云控平台等产品研制，设备已实现样机研制及小批量试制；3）数据要素：拓展江苏融资信用服务平台等金融数据要素服务新业务，助力上线南京信用报告系统，探索信用服务新形态；4）空管领域：加快NUMEN-5000 系统升级，完成新型空管自动化系统信创平台测试。积极参与亚太地区跨境流量对接，配合开展中国、新加坡、泰国三方跨境流量管理交互测试验证；5）机场领域：继续推进大型机场IIS系统、机场运行资源智能分配系统等核心产品研制，完成军民合用机场跑道侵入防范解决方案。

盈利预测与投资建议：考虑到目前整体宏观环境仍有一定压力，财政支出力度仍受限，我们调整2025-2026 年盈利预测，并新增2027 年盈利预测。我们预测公司2025-2027年营收分别为18.43/21.33/24.80 亿元（2025-2026 年前预测值为23.45/27.59 亿元），归母净利润分别为1.50/1.98/2.53 亿元（2025-2026 年前预测值为2.02/2.63 亿元）。

公司紧盯行业变局，作为交通市场创新排头兵，持续推出更强能力的产品与技术，引　　领行业发展，基于公司在低空经济、车路云等新兴领域的快速布局和管理层的战略执行力，我们长期看好公司发展，维持“增持”评级。

    　　风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；宏观经济波动的风险等。