顶点软件(603383)：业绩稳步增长 “AI+信创”推动公司持续发展

事件

    　　业绩稳步增长，净利润显著提升

2025 年第一季度公司实现营业收入1.42 亿元，同比增长3.16%。归属于上市公司股东的净利润为0.21 亿元，同比增长31.57%；扣除非经常性损益后的净利润为0.17 亿元，同比增长44.93%，主要是因为公司主营业务毛利增加，同时费用有所下降。此外，公允价值变动收益大幅增加，较上年同期增长773.78%，进一步提升了公司整体盈利能力。尽管经营活动产生的现金流量净额仍为负，但较上年同期有所改善。

    　　新交易体系业务推广顺利，信创核心系统稳步推进

新交易体系业务是公司最核心的业务板块，公司是新一代信创技术路线的开创者与引领者。公司的新交易体系涵盖所有证券、期货、资管的交易业务。其产品除了核心交易系统A5与HTS 系列之外，还包括账户中心与 NCB 清算簿记系统。公司积极推进新一代核心交易系统 A5 的建设工作，在信创核心系统及关键项目上均取得顺利进展。中信证券、南京证券、上海证券等多家券商项目在报告期内同步推进。2024 年A5 的客户数量已达10 家。自 2024 年 9 月底起，市场交易量大幅攀升，在此期间，已全面上线的东吴证券、东海证券、麦高证券所采用的 A5 系统始终保持平稳运行状态，充分验证了 A5 系统具备高可靠、高可用的特性。在专业交易领域，HTS 系列不断优化升级，成功研发了基于 FPGA 硬件的HTS3.0 超极速交易系统以及商品期货极速交易系统，其业务品种覆盖沪深北交易所、国内期交所、港股通等市场，业务范畴已拓展至自营做市、商品期货交易、场外衍生品等领域。多家券商完成了HTS 新版本的升级，实现了性能的显著提升。公司携手华为、腾讯云等厂商发布了 HTS 2X 纯血信创版，实现了国产软硬件的全栈信创以及全链路的深度优化，为专业交易提供了有力支持。

    　　金融科技业务持续创新，推动AI 应用落地

公司在基础技术研发层面，持续增加“3+1”基础技术平台等的研发投入，并不断进行信创与 AI 的深度融合、适配与优化升级，以此确保在交易、流程与数据技术领域保持领先优势。在行业新一代系统建设的代际升级进程中，公司全面践行“存算分离” 技术路线。基于自主研发的“3+1”核心技　　术平台，全方位深化各类应用的迭代升级，为业务创新发展赋能。

    　　盈利预测

预测公司2025-2027 年收入分别为7.67、9.37、11.19 亿元，EPS 分别为1.02、1.26、1.55 元，当前股价对应PE 分别为42、34、28 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　信创业务拓展不及预期、行业竞争加剧、AI 产品推广进度不及预期。