领益智造(002600)：详解具身智能业务策略、能力与产业链布局

　　投资要点：

    　　事件：2025 年6 月26 日，领益智造正式宣布进入机器人领域，并对外阐释公司在机器人业务上的产业定位、核心优势、组装产线与产品，以及机器人应用场景落地开发的成果。

首先，公司的机器人业务策略包括“研发设计+制造服务+场景应用”三位一体。1）专注核心零部件、总成研发设计。公司可以迁移消费电子精密制造领域的优势，打造全球化、全工艺的具身智能零部件加工、组装超级工厂，可提供丝杠、减速器、关节、整机硬件ODM 等一站式服务的核心零部件、模组服务。2）打造全方位硬件服务。公司将打造齐全的产品、服务矩阵，结合工艺制程、材料开发、零部件与总成设计能力，帮助客户实现全链路、系统性降本。该环节通常需求定制化，竞争较多（汽零公司、机械公司、电子公司、甲方自建），但可以增加粘性和附加值辐射。3）为机器人提供完备的工业应用场景落地开发。公司内部具有丰富的机器人应用场景，打通具身智能数据采集、沉淀、应用全流程，加速人形机器人应用规模化。这是重要的无形资产，但变现模式有待产业演化。

其次，公司展示9 款机器人，覆盖工业、商业、服务等多元场景。公司自行开发了4 款机器人。由北京人形机器人创新中心开发的天工机器人也在现场。基于智元方案二次开发的型号包括高智能交互机器人Aimas（基于A2）、家庭陪伴机器人灵识（基于灵犀X1）、多任务/数据采集机器人灵溯（基于A2D）、物流搬运/轮式机器人A2-W。

最后，布局前瞻性和核心能力已有所体现，因此产业链卡位领先。公司已与智元新创、国创中心等多家头部具身智能企业签订了战略合作，将围绕数据模型构建、应用场景开发、新材料开发、应用落地开发、关节模组及结构件制造、整机组装、海外协同等环节与产业链伙伴深度协同，加速人形机器人商用化进程。此外，发布会邀请到人形机器人产业链上下游的30 余家合作伙伴代表。本体公司包括：国创中心、优必选、智元新创、众擎机器人、越疆机器人、傅利叶等。核心零部件与关键技术供应商包括：绿的谐波（谐波减速器）、鸣志电器（空心杯电机）、日发精机（丝杠/螺母加工设备）、零差云控（关节模组）、睿尔曼智能（机械臂）、汇川技术（PLC 和驱动器）、仙工智能（控制器）、强脑科技（脑机接口/灵巧手）、灵初智能（具身智能算法）、腾讯云（云端大模型+基础设施）等。

应重视公司的机器人曲线。公司是全球领先的一站式AI 终端硬件制造平台，凭借先进的模切、冲压、CNC 及注塑等工艺构建精密制造核心竞争力，从产品制造专家转型为解决方案专家。看好公司中长期布局机器人/服务器散热/AI 眼镜/折叠屏等第N 增长曲线。维持2025-27 年归母净利润预测为28/34/39 亿元。2025/26 年PE 22/18X，维持增持评级。