长安汽车(000625)：6月销量稳健增长 启源表现亮眼

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    长安汽车发布6 月产销快报，公司6 月实现批发销量23.51 万辆，同比+4.48%，环比+4.81%。其中自主品牌6 月销量19.53 万辆，同比+3.39%，环比+5.78%。

6 月销量延续稳健增长态势，新能源持续引领增长公司6 月实现批发销量23.51 万辆，同比+4.48%，环比+4.81%；二季度批发销量65.01 万辆，同比+1.27%，环比-7.82%；上半年累计批发销量135.53 万辆，同比+1.59%，创近8 年新高。自主品牌销量稳步向上，6 月销量19.53 万辆，同比+3.39%，环比+5.78%；二季度自主品牌销量53.96 万辆，同比+1.33%，环比-11.69%；上半年自主品牌累计销量115.06 万辆，同比+2.61%。新能源销量保持高速增长，6 月新能源销量10.08 万辆，同比+57.11%，环比+6.31%；二季度新能源销量25.75 万辆，环比+32.63%；上半年新能源累计销量45.17 万辆，同比高增+49.05%。海外销量保持快速增长，6 月公司海外销量5.26 万辆，环比+17.28%；二季度海外销量13.98 万辆，环比-12.37%；上半年海外累计销量29.94 万辆。

    持续深化新能源转型，长安启源表现亮眼

三大自主新能源品牌销量稳健增长。随着公司间接控股股东将变更为汽车业务分立的中央企业，有望开启长安汽车发展新篇章。6 月阿维塔销量1.02 万辆，同比+117%，连续四个月破万。深蓝6 月全系交付2.99 万辆，同比+79%，环比+17%。

深蓝品牌发布三年，全球累计交付已经突破50 万辆，已成为央企新能源品牌销量冠军。启源6 月销量3.88 万辆，同比+155%，环比+105%，销量同环比高增。其中启源Q07 上市即破万，5 月连续三周登顶25 万以内新能源中型SUV 销量冠军，截至6 月已累计交付已突破2 万辆。

投资建议：新车上市表现亮眼，维持“买入”评级公司新车上市表现亮眼，推动公司销量稳步增长。我们预计公司2025-2027 年收入分别为1763.6/2041.4/2288.3 亿元，对应增速分别为+10.4%/+15.8%/+12.1%；归母净利润分别为87.5/102.1/116.0 亿元， 对应增速分别为+19.5%/+16.7%/+13.6%，EPS 分别为0.88/1.03/1.17 元/股。公司新车上市销量表现亮眼，看好公司后续发展，维持“买入”评级。