和邦生物(603077)：草甘膦价格回升 拓展蛋氨酸和矿产品等业务

布局矿业、化学和光伏玻璃等三大领域。公司已有主要业务按产品分类，包括：210 万吨/年盐矿开发；100 万吨/年马边烟峰磷矿开发；110 万吨/年碳酸钠、110 吨/年氯化铵；20 万吨/年双甘膦；5 万吨/年草甘膦；7 万吨/年液体蛋氨酸；1900t/d 光伏玻璃；46.5 万吨/年玻璃/智能特种玻璃、830 万㎡/年Low-E 镀膜玻璃；2GW 组件、1.5-2GW 光伏硅片等。

草甘膦价格回升，未来计划投产20 万吨草甘膦、50 万吨甘氨酸。由于此前的惜售策略，公司双甘膦/草甘膦产品在2023 年末的存货价值较高，导致2024 年双甘膦/草甘膦业务亏损。2025 年5 月以来南美需求旺盛等因素叠加，带动2025 年6 月以来草甘膦价格持续上涨，较今年底部价格上涨14%左右。公司核心针对新建项目广安50 万吨/年双甘膦项目、印尼20 万吨/年草甘膦项目，持续进行研发投入，以实现全行业的技术领先。

拓展蛋氨酸和矿产品业务，培育新的两大利润增长点。公司是国内第二家量产液体蛋氨酸企业，在蛋氨酸固转液背景的推动及下游市场养殖业需求复苏的共同影响下，2024 年市场开拓成果较好，收入及利润规模提升明显。2024 年以来公司加大矿业布局力度，新增获得36 宗矿权，截至2025 年7 月8 日共在手40 宗矿权，其中已完成初探的6 宗矿权（主要为磷矿）合计储量73,065.10 万吨，为后续业务扩展奠定基础。2024 年矿业板块实现毛利润2.60 亿元，占公司业务毛利润的40%。

目前矿产品主要为磷矿和盐矿，持续发力矿业板块。截至2025 年7 月8 日，公司通过收购、竞拍、股权投资、合作等方式直接和间接持有的矿权共计40 宗，以探矿权为主，2024 年-2025 年7 月8 日为取得上述新增矿权而发生的投资总额约6.2 亿元；同时2024 年以来，矿业板块新入职超过180 名员工。目前已实现销售的矿产主要是磷矿和盐矿，新疆的金属矿已办理探矿权证、石英砂矿已取得采矿权证，澳大利亚金矿已完成航磁拍摄等初勘事项，尚需进一步完善详勘工作，尼日利亚矿产尚在筹备初勘工作。

纯碱、玻璃行业景气有待回暖。受房地产市场持续深度影响，2024 年浮法玻璃下游需求疲软难改，公司浮法玻璃销量同比下滑12.43%；同期间光伏玻璃市场需求前高后低，公司光伏玻璃销量同比增长19.57%。2024 年浮法玻璃及光伏玻璃市场价均震荡下跌。2024 年受行业大规模产能投产及需求疲软等因素影响，纯碱及氯化铵均出现价格重心回落。