影石创新(688775)：发布全景无人机新品 有望助力行业扩围

　　事项：

    　　公司发布全景无人机新品影翎A1 及配件单手手柄和飞行第一视角（FPV）眼镜，2025 年8 月开启全球公测，预计2026 年1 月正式发售。

国信家电观点：1）新形态产品是全景相机和无人机的结合，其更沉浸的操作体验让产品操作本身即带有娱乐效果，有利于同时让无人机和全景相机两个领域的消费群体扩容，同时吸引更多“摄影小白”消费者尝鲜消费；2）从当前公布的参数和功能来看，公司部分参数高于头部品牌，考虑到当前国内消费级无人机线上销额份额基本集中于单一品牌，公司新产品的推出有利于推动行业良性竞争；3）全球消费级无人机预计规模超600 亿元人民币，广阔市场空间下公司的创新产品有望助力未来成长。维持盈利预测，预计公司2025-2027 年公司归母净利润同比+16%、+44% 、+42% 至11.5 、16.5 、23.4 亿元， 对应EPS 为2.87/4.12/5.84 元，对应对应PE=65/45/32x，维持“优大于市”评级。5）风险提示：新品推出及销售情况不及预期；行业竞争加剧；贸易摩擦及关税风险。

    　　评论：

    公司发布全景无人机新品影翎A1

影翎A1 是轻达249g 的小型消费级无人机，配备手柄和飞行第一视角（FPV）眼镜。其最大的特点是搭载2颗鱼眼镜头，通过拼接算法实现全景影像拍摄。除了成片可以和全景相机一样获得空中全视角的影像外，操作者可以在飞行时，通过体感手柄和FPV 眼镜实现类似“第一人称飞行体验”的效果（类似VR 头显）。

全景无人机解决的最大痛点即，用户不用担心错过画面和重复飞行，后期可在360 度画面中自由选取理想视角，同时FPV 眼镜的体验进一步被放大，相比传统无人机观测其他视角需要做旋转、掉头等操作，全景无人机用户可自由观测空中的任意视角画面。

硬件亮点：自动起落架结构保护全景镜头；省去云台结构仅添加防抖即可；由于“倒飞”、“侧向平移”等操作需求大幅减少，因此机身仅需2 颗前置摄像头避障；通过全景图传系统，飞行方向和操作者体验观测的方向可以完全分离（操作者等于是实时观看可选择视角的全景画面），同时FPV 眼镜搭载外显显示屏，可以实现实时对外分享功能。

新品最大的意义在于拉动行业破圈，同时促进行业良性竞争新形态产品是全景相机和无人机的结合，其更沉浸的操作体验让产品操作本身即带有娱乐效果（即带上飞行眼镜即可体验类似自由观测空中景象的“飞行感”），有利于同时让无人机和全景相机两个领域的消费群体扩容，同时吸引更多“摄影小白”消费者尝鲜消费。

参考博研咨询，国内消费级民用无人机预计2024 年行业规模约为185 亿元，同比增长约16%；参考ValuatesReport 的数据，2023 年全球航拍无人机市场规模约为71 亿美元，同时预测全球2023-2030 年复合增速约为8%。

投资建议：新品带动行业发展，助力规模成长公司新品为行业带来全新的活力，不仅有利于行业规模扩容，也有利于促进行业创新力提升并提升自身份额。维持盈利预测，预计公司2025-2027 年公司归母净利润同比+16%、+44%、+42%至11.5、16.5、23.4亿元，对应EPS 为2.87/4.12/5.84 元，对应对应PE=65/45/32x，维持“优大于市”评级。

    风险提示

    　　风险提示：新品推出及销售情况不及预期；行业竞争加剧；贸易摩擦及关税风险。