用友网络(600588)：“AI×数据×流程”原生一体加速企业AI落地

　　投资要点

    　　2025 年8 月15 日-17 日，用友主办的2025 全球商业创新大会（GBIC·2025）在深圳召开。

    　　重磅新品BIP5 打造“AI×数据×流程”原生一体

本次会议上，用友迭代数智底座并发布“用友BIP 5”。依托创新构建的数智新架构，“用友BIP 5”通过统一数智底座iuap 支撑，贯通智能业务流程、企业数据云、企业AI，实现了“AI×数据×流程”原生一体和场景闭环。“用友BIP 5”不仅全面升级了AI 与数据能力，还将AI 融入14 类端到端业务流程、超2500 个流程场景，助力AI 在企业应用落地，加速企业数智化转型。

    　　AI 层面

“用友BIP 企业AI”是企业一站式落地AI 应用的产品矩阵，包括智能平台、通用智能服务、领域智能服务，具有“统一数智底座、融入核心业务、结果可靠、安全合规”四大特性，提供满足企业级复杂场景需求的各种智能体。

    　　数据层面

“用友BIP 5”打造了数据到智能、知识到智能的双闭环，帮助企业基于私域数据构建企业自主的智能，让企业数据资产形成“企业智能”，创造“业务价值”。并全新发布“企业数据云”，其中应用层提供两类数据服务包括数据应用服务（BI）和DataAgent 服务（AI+BI）。

    　　流程层面

“用友BIP 5”以端到端流程覆盖为核心抓手，打通财务、人力、供应链等用友BIP 十大领域，通过14 类一级流程、97 个二级流程、547 个三级流程及超2000个四级场景，全面覆盖战略管理、业务运营、业务支撑等业务环节。

    　　众多客户已然行动，成功案例佐证公司战略方向正确性

用友BIP 企业AI 已成功融入众多企业的核心业务流程，成为推动企业提质增效、创新发展的新引擎。例如在食品行业（立高食品）、医疗行业（爱尔眼科）钢铁行业（鞍山钢铁）等，截至目前，已有6.5 万多家大型、中型企业选择用友BIP。

越来越多的中国大型及超大型企业，包括央国企及头部民企，正陆续把原来使用的国际厂商系统升级到中国新一代企业软件。例如：中国西电集团、中国西电基于用友BIP，首批下属企业仅用6 个月全面实现国产化系统替代，打造数智化的西电管控平台，涵盖供应链、生产制造及财务等核心模块，整体平台性能与效率得以提升，部分子企业的成本月结效率提升50%以上。

同时，用友自2003 年开启全球化征程，20 余年来已经在40 多个国家和地区具备交付经验，已累计销售和交付1400 多家海外大型及中型企业客户，其中60%为当地客户、40%为中企出海客户，是服务海外客户最多的中国企业软件厂商。

    　　业绩持续回暖+订单佐证

根据公司2025 年半年度业绩预告显示，公司2025Q2 实现归母净利润为-1.39 亿~-2.39 亿，同比减少1.02~2.02 亿。实现营收2.18~2.26 亿，同比增长6.1%~10.0%。单Q2 实现经营性现金流净额较去年同期改善约3.2 亿元，H1 累计改善约6 亿。

    　　在合同签约方面，公司延续了自二月份以来合同签约恢复正增长的良好趋势，第二季度单季合同签约金额同比增长超18%，拉动上半年合同签约累计金额同比增长近8%，为公司收入持续增长奠定基础。

    　　盈利预测与估值

伴随宏观环境逐步向好，且公司业绩逐步回暖，我们预测公司2025-2027 年实现营收98.81/109.86/125.20 亿元，同比增速分别为7.96%/11.18%/13.96%，对应P/S为5.28/4.75/4.17 倍。维持“买入”评级。

    　　风险因素：技术不及预期、行业需求不及预期