铂力特(688333)：业绩恢复增长 产能持续扩大

　　事件描述

公司发布2025H1 财报，2025H1 实现营业收入6.67 亿元，同比增长17.22%，归母净利润0.76亿元，同比增长9.98%；其中2025Q2 营收4.40 亿元，同比增长23.09%，环比增长93.80%，归母净利润0.91 亿元，同比增长33.37%，环比增长710.46%。

    　　事件评论

业绩恢复增长，盈利能力修复。公司专注于工业级金属增材制造（3D 打印），为客户提供金属增材制造全套解决方案，业务涵盖金属3D 打印设备的研发及生产、金属3D 打印定制化产品制造、金属3D 打印原材料的研发及生产、金属3D 打印结构优化设计开发及工艺技术服务（含金属3D 打印定制化工程软件的开发等），构建了较为完整的金属3D 打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。得益于生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，公司二季度业绩恢复增长，且2025H1 公司3D打印定制化产品和3D 打印原材料的营业收入均实现增长。此外，二季度公司毛利率达到44.89%，净利率20.74%，均较此前几个季度取得大幅修复，回到高位。

航天航空与工业领域收入占比高。分业务来看，2025 年上半年，公司3D 打印定制化产品及技术服务营收4.22 亿元，毛利率41.5%；3D 打印设备、配件及技术服务营收1.86亿元，毛利率42.5%；3D 打印原材料业务营收0.59 亿元，毛利率45.9%。分市场来看，境内业务收入5.97 亿元，毛利率40.9%；境外业务收入0.70 亿元，毛利率53.5%，境外业务毛利率较高。分行业来看，航天航空业务收入3.00 亿元，毛利率47.7%；工业领域收入3.40 亿元，毛利率37.2%；科研院所领域收入0.26 亿元，毛利率43.5%；医疗领域及其他领域收入体量相对较小，航天航空与工业领域收入占比高。

市场地位突出，产能持续扩大。截至2025 年6 月30 日，公司已与近3300 家单位建立了合作关系，参与支持了国家多个重点型号建设，拥有员工3392 人，自用打印设备累计激光数量4600 余个，相关分析检测装备约150 台，是国内最大的金属增材制造产业化基地。公司金属增材制造产业创新能力建设项目（三期）所有地块项目均已开工建设，金属增材制造大规模智能生产基地项目（四期）E 地块于2023 年5 月开工，2024 年12 月竣工，进入设备安装及调试阶段，预计项目建成后，将大幅提升公司金属增材定制化产品的产能。公司投资的增材制造专用粉末材料产线建设项目，拟建设高品质增材制造原材料钛合金、高温合金粉末产线，预计本次投资后产能增至3000 吨/年，以满足快速增长的市场需求，建成铂力特金属增材制造粉末原材料产业化基地。

    　　预计公司2025-2026 年实现归母净利润2.2、3.3 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、下游应用领域拓展不及预期；