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赛力斯(601127)：半年报点评

admin 2025-10-01 01:32:02 精选研报 162 ℃

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2025 年1-6 月，公司实现营业收入624.02 亿元，同比下降4.06%，归母净利润29.41 亿元，同比增长81.03%，盈利能力改善。二季度单季表现尤为亮眼，营收432.5 亿元，同环比分别增长12.4%和125.9%；归母净利润21.9亿元，同环比分别增长56.1%和193.3%。

今年上半年毛利率达到28.93%，较去年同期的24.06%提升4.9 个百分点，其中二季度毛利率进一步升至29.5%，同环比分别提升2.0 和1.9 个百分点。

　　产品方面，M9 交付6.2 万辆，同比增长6.28%，新车型M8 则交付3.5+万辆，两款高端车型合计贡献超六成销量。

上半年研发支出51.98 亿元，同比增长154.9%，研发人员增至6984 人，同比增长26.6%，占总人数比例达36%。

　　◎风险提示：

行业竞争格局加剧风险；原材料成本波动风险；补贴退坡风险；新产品销量不及预期风险；研发不及预期风险。